耶倫怕甚麼？
耶倫在近兩日的國會聽證會中，較詳細地闡釋了她或美儲局對美國就業情況的看法或擔憂。意義深遠。
耶倫指出，「隨著經濟復甦，利率最終將會隨著時間上升，美聯儲並不僅僅是盯著一兩個就業指標，對未來勞動參與率上升充滿希望，失業率並不能完全反映就業市場的改善情況，FOMC同樣在關注勞動市場更廣泛的指標，如必須選擇一個顯示勞動力市場健康的衡量指標，它會是6.1％的失業率。」
為甚麼以前美儲局謂失業率是6.5％就OK，今時要改至6.1％，到失業率見到6.1％時又會不會再改？筆者相信會，而這就會將加息時間，一再推後，除非美國通脹突然惡化。而這點亦正是在上次公布就業數據時，當市場一片為這亮麗的就業數據鼓掌時，筆者就寫了篇「美國就業亮麗？」，今時耶倫的話就引證了筆者當時估數據不亮麗，是有些原因的。
上周五美國就業數據是否亮麗？對美股以至環球股市有一定影響。
基本的影響是：?就業數據太亮麗，市場會擔心美儲局會提早加息，早到在2015年第一季；或之前，就會對市場產生震盪；?就業數據全不亮麗，市場會擔心美國會重陷衰退，低息可以持續至2015年年底或更後，但那時市場會擔心企業盈利；?最好的是個假亮麗數據，外表看來很美，但內裏有些醜，好友、淡友各取所需，炒上炒落，悉隨尊便。
筆者看，上周五的美國就業數據屬?。
6月美國新職位增288,000份，失業率則由5月的6.3％跌至6.1％。整體言，在今年上半年，美國已新增了近600萬份職位，是自2006年以來的首六個月最強的增長(圖一)，最強增長，但又是否足夠？看圖二。
美國於2007年的衰退以來，共損失了870萬個職位，自衰退完結以來，總共的職位增長約及此數，但如計入這些年來勞工增長，則目前的職位增長肯定未夠。有估計，要回復美國全民就業，失業率要低至5.5％才可。而這個5.5％是較之前美國經濟學家的全民就業率共識5.8％為低，較伯南克時代美儲局所訂的6.5％門檻就低很多，這亦是當伯南克一提出失業率到6.5％就會考慮加息時，筆者就為文，遲早要搬龍門，因為6.5％的失業率，並不代表美國經濟會真掂。
就業增加 薪金未見大增
如再細看6月就業數據，就發現：?仍有逾300萬美國人失業六個月以上；?16至19歲人士失業率達20％；?20至24歲人士失業率達10％；?25至54歲人士失業率為5.1％；?55歲以上人士失業率為4.4％；?不是所有職位都一樣，不少人在6月仍只有臨時工，而長工職位在6月是減少的，有750萬的臨時工者表示想有長工；?有學位的人失業率為3.3％，但那三分二沒有學位的工作者，其失業率就高很多；?在職人口和求職人口總數佔勞動年齡人口的勞動參與率為62.8％，仍是為歷史低位。
雖然不少人都謂6月就業數據亮麗，但美總統奧巴馬指出：美國人仍然沒有看到收入和薪酬出現大家所樂見的快速增長。美聯儲主席耶倫也承認，金融危機給長期失業人口的家庭福利和美國經濟潛力造成了一些永久性傷害。
看完上述數據，各位認為美國的6月份就業數據是否真正亮麗？自行判斷好了。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
