減債削債或賴債 後果都是通縮
歐洲股市再創新高。但12個月預測盈利直綫下跌，兩者的鴻溝愈來愈大。見附圖一。你相信有奇跡嗎？
全球債務佔GDP比率升至286％，比2007年金融海嘯前的270％更高，已到了不可能持續下去的地步。各國債務佔GDP比率，見高盛提供的附圖二。不論減債、削債或賴債，後果都是通縮。希臘負債高，失業率高，根本沒法清還債務，詳細分析見拙文《黑天鵝之一：希臘》（2015年1月7日）http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102v8bs.html。
二次世界大戰後，戰敗的德國得以迅速復甦，有賴1953年包括希臘在內的歐洲各國以及美國等德國債權國，一致同意將德國擔負的戰爭賠款債務和援助貸款債務減半。見拙文《德國1953年債務減半》（2015年2月15日）http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vdqb.html。
現今希臘新政府要求歐盟減免部分債務，是效法1953年協助德國的方法，並非沒有道理。但此例一開，恐怕意大利，西班牙及葡萄牙也提出同樣要求，世界大亂矣！
總結︰西方文明走到了盡頭，不論希臘是削債還是賴債，都會引致金融市場動盪，加速全球通縮。
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投機智慧 - 許沂光 舊文
