張兆聰 [昔日新聞]
》 牛市未玩完 轉炒概念股 (2015/04/20)
牛市未玩完 轉炒概念股
2015年4月20日
【明報專訊】上周本倉表現不錯，雖然相當部分持股並非國企股，但還是能跑贏國企指數的4%升幅，主要是阿里健康(0241)復牌後?C升所致。上周收
市後，中證監出招打壓股市，外圍中資股暴瀉，中國50指數ETF(FXI)跌4.2%，新加坡交易的A50指數期貨跌6%。豈料周末期間峰迴路轉，先有中證監澄清絕非鼓勵沽空和打壓股市，叫大家別誤解誤判，人行行長周小川周六指有寬鬆空間卻不一定要用，但周日便降準達1個百分點。當中央亦顯得混亂，大家都估不到接下來會發生什麼事，投資者短期難免會轉為觀望。理論上，內銀股是大贏家，但筆者傾向市?轉為橫行、高位區間波動，炒作再度轉向概念、行業和消息，就像上證指此前在3000點至3400點時的狀?一樣。
中證監招數主要有兩個，一是券商不得開展場外配資和傘型信託，另一是促進融券業務，鼓勵機構投資者參與，將融券範圍擴大至1100隻。前者其實是老調重彈，早在2月時已叫停，券商基本上不做場外配資。市場當時還擔心會帶來沉重沽壓，但A股很快便如火箭般再上。始終全國有高達122萬億元人民幣存款，相對於52萬億的總市值、流通更只是小部分，A股現水平絕無流動性問題。若今市出現暴瀉，料低吸的資金會相當多，特別是股民都已經歷過去年12月9日、今年1月19日的暴跌，誰沽貨誰蝕底。
A股流動性高 低潮也能復活
至於融券，規模一直有限，每天也就是數十億元。除非中證監聲言牛市玩完，否則在牛市中沽空，不是說全無獲利可能，但逆大勢而為，勝算卻是極低，至今融券投資者幾可肯定沒有一個能獲利離場吧。當然，融券作為對?風險是一項好的工具，但現在既有滬深300指數期貨，又新推出中小型股份的中證500指數期貨，要對?風險更直接方便。筆者相信，強調融券只是擺一項姿態，顯示當局對持續攀升已感不滿，大家別再盲目追入。只要本周不是整固後再破頂直線抽線，中央會盡力維持市?在4000點至4300點水平運行。
當前真正要擔心的，其實是外圍。希臘退歐的機會急速升溫，德國財長與歐盟執委會副主席等官員均指本周達成協議機會渺茫，至今希臘無法提出可被接受的改革方案，又無足夠現金償還5月份債務，一旦歐盟不及時撥付第二輪紓困計劃的72億歐元貸款，情?不堪設想。
外圍市?波動 港股或跟隨
A股由中央進行家長式管治，大棒過後便有胡蘿蔔，問題不大，中證監亦已急急腳補鑊，強調絕無意打壓股市，再加上大幅降準，今市下調機會不大。但港股作為外向型市場，一旦歐美股市急挫，外資便會被迫拋售，若希臘退歐引發全球信貸市場緊縮，屆時將出現持續跌勢，這才是當前最大的風險所在，而全球多個股指的技術走勢均顯示有見頂調整的?[象。
阿里健康炒完 買中海集運中國動向
阿里健康(0241)獲得阿里巴巴集團注入網上藥品業務，涉194億港元，復牌後曾高見13.5元，計及是次交易發行的新股，總市值超過1500億元，相當誇張。筆者當時買入，主要是看好集團在醫藥+互聯網的概念，筆者仍維持這個看法，但由以0.3元入主，現在再以每股5.28元來注資，並且炒上10元之上，整個財技流程已經完成，今後就要看其發展，亦即最好炒的時間已過了，這是高估值就成為壓力。從另一角度看，國藥(1099)市值也不過是1000億元，這刻很難去找理據支持當前的市值，決定沽出。本周買入1萬股中海集運(2866)以及2萬股中國動向(3818)。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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