財智語陸：資金市無謂亂估頂
■九倉系掌舵人吳光正月內正式退任。 資料圖片
日前收到較年長的投資者來信，他手持九倉（004）及會德豐（020），問當主席吳光正月內退任，九倉王朝轉入第二代時，股份的投資價值會否褪色？
其實這不單是九倉的問題，亦是其他大型華資上市公司同樣面對的問題，早前
摩通報告指，九成亞洲企業在家族承傳上多欠準備，不少投資者對交棒後的企業前景都有憂慮。若早十年前問我，我都會說交棒多少會對公司有點影響，因過去華資家族企業，掌舵人個人色彩太濃，稍有風吹草動，股價一定受影響。但經多年蛻變，這些家族企業已由人治變得制度化，近年的交棒部署循序漸進，市場早由觀望變為接受，故換班對股份的投資價值影響不大。
華資交棒循序漸進
九倉及會德豐的結構，較其他本地家族企業更為清晰簡單，早幾年前吳光正已談及分家問題，將家族與公司財產清晰分開，之後就著手逐步安排權力移交事宜。去年再做資產重組，令九倉及會德豐定位更清晰，前者主力收租，後者專注地產發展，若論資產質素，集團整系向來都較為優質，觀乎近十年集團整體變化，都是傾向為既有資產不斷增值，即使舊掌舵人退位，都無礙既定發展路向。換班消息早為市場消化，基本上已反映在兩者股價上，上述投資者持有此兩股已多年，加埋收息，成本極低，故一動不如一靜，建議繼續持有。
另外，資金繼續流入，港股再挾上，暫時無謂估頂，總之逢略高套利以降低買入成本及繼續持倉，仍是在這市況最安心的打法。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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