聯儲局兩個死穴
截至2015年4月15日聯儲局的資本為577億美元，持有總資產44,854億美元，是資本的77.7倍，其中國庫債券佔24,598億美元，按揭抵押債券（MBS Mortgage Backed Securities）佔17,344億美元。
聯儲局的資本是持有資產的1.29
％，換言之，倘若聯儲局持有的資產價格下跌1.30％，聯儲局便會陷入資不抵債的困境。
2007年雷曼、美林及貝爾斯登的資產/資本比率接近或高於30倍之後，相繼倒閉，而今聯儲局的比率高達77.7倍，危如纍卵。見www.zerohedge.com提供的附圖一。
聯儲局股東是會員銀行，但持有巨額資產，究竟有甚麼風險？
第一，美國債券市場總市值接近38萬億美元，聯儲局的資本只有577億美元，聯儲局不可能阻止利率上升！萬一投資者對美元及美國國債失去信心，利率將會急升。現時美國十年長債利率已下跌至歷史低位，回升的可能性較大，見附圖二。利率回升，聯儲局可能損失慘重；第二，聯儲局持有的按揭抵押債券可能因樓市見頂回落而蒙受損失。
總結：聯儲局面對利率回升及樓市下跌兩個風險，隨時可能資不抵債。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
投機智慧 - 許沂光 舊文
