拉闊投資 - 曾廣標 2015年5月20日
「問題股」長港無問題
2015/05/15 08:41:20
網誌分類: 經濟
潮流講「互聯網+」，各行各業與網絡相結合很可能是商業發展的主流。但至今，電商還是互聯網的主業，客戶透過互聯網及移動互聯網購物。網購也為郵寄和速遞帶來了愈來愈多生意，而包裝也是一個重要環節，這使包裝用的各類紙品，亦火熱起來。
過去，我在本欄曾多次介紹生產各種包裝紙品的錦勝（794）
，近期該股受惠於「互聯網+」概念，股價節節上升，不受股市回吐的影響。從現時的市場情況來看，對優質紙品的需求不斷增加，錦勝的盈利可望有高雙位數字增長。 去年中，另一隻產銷包裝紙品的公司在港上市，它就是長港敦信（2229）
。作為工業股，長港的上市價較保守，只是以資產淨值價1.2元上市。之後，股價一度升上接近1.4元，但之後無以為繼。 早前，長港宣佈每股賺約20仙，派中期股息8.1仙，雖屬低增長但相對於股價也是好消息，市盈率偏低，息口高。同時管理層也明白到電商對高端包裝紙品的需求，表明會增加這方面的產能。
大股東年輕不擅財技
然而，長港卻也傳出了不利的消息。原來，大股東把部份股票扺押套現，但不知怎樣的，這些股票落入了第三者手上。大股東恐怕會受到敵意收購，急忙在市場增持股份，使手上股份回升至五成以上。
這種做法引起了市場的質疑和監管機構的注意。理論上，除非股價跌得太低及抵押揭者無力補倉，股票才會被斬倉，但從長信的股價變動來看，卻看不到這種情況。
理論上，大股東若減持至五成以下，之後持股量卻又增加至五成以上，他有可能至少要以增持價，即每股1元向其他小股東全購，監管機機據報仍在研究如何處理。
長港是中小型工業股，業務較簡單，「做假上市」的可能性應該很微，而上市之後，公司變成擁有大量現金，若大股東走「捷徑」，也可設法向公司「借錢」而毋須抵押股票。
大股東是比較年輕的廠家，我認為，他對於市場上各種財技認識有限，才弄至如斯田地。但既然他在出現危機時有心有力增持股份，等於對長港有信心。成為問題股之後，長港在低位浮沉，由於有盈利和高息支持，我認為可少量吸納，同時還可博大股東私有化或賣殼。
曾廣標
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