土國變天 僵局難破 2015-06-11
土耳其國會大選塵埃落定，執政十三年的「正義與發展黨」雖勝出選舉，卻首嘗議席不過半數要組聯合政府的滋味。政局混沌，土耳其貨幣里拉匯價和股指重挫。新政府即將上場，將如何收拾殘局？
在6月7日的國會選舉之中，總統所屬第一大黨「正義與發展黨」（Just
iceand Development Party, AKP）得不到過半數議席，傳聞與第三大黨「民族行動黨」談判合組新政府，兩黨要談攏實在不易。至於第二大黨「共和人民黨」主張政教分離，分歧更大。於是上周日公布大選結果後，土耳其里拉匯價兌美元周一急挫 5% 至紀錄新低，兩年期國債債息彈升上 10 厘，股指插水 8%。然而，這僅僅是個開始。新政府要面對的挑戰，陸續有來。
聯合政府會否成為這顆新興市場新星發展經濟的障礙？
土耳其 2014 年 GDP 僅增長 2.9%，失業率高企於 11% 的五年高位，消費者信心跌至六年低位。
過份依賴內需、側重建築業等經濟形態下，土耳其經濟亟須改革。2012 年起 GDP 增長皆在 5% 以下，貨幣里拉的匯價長期走弱，今年以來跌18%，由 2000 年起計，每1美元兌 0.5 里拉升至目前 2.7 里拉。出口方面，向主要出口地歐盟出口的貨值持續下跌，說明貨幣貶值已不能刺激出口，有關出口轉型、經濟結構改革之聲不絕於耳。可是，這些提升競爭力的改革建議在得到國會多黨派的共識前，恐怕少不免當成拉鋸做騷的政治話題罷了。
債務沉重，如何削？
全球超低息的環境讓新興國家一借再借，土耳其的政府、企業也不例外。經常賬赤字相當於 GDP 的 5%，當中大部分通過短期融資項目支持。企業外債合共超過1700億美元。國際清算銀行的資料顯示，土耳其的外債淨額已達到 4300 億美元，未來一年必須展延超過 950 億美元的外債。一旦美國進入加息周期，融資壓力勢必增強。會否引致信貸緊縮？新政府打算怎麼應對如此龐大的債務？
不過，對土耳其央行而言，「正義與發展黨」失勢卻是近年最好消息吧！
土耳其總統過去多番插手央行貨幣政策方向，拖土國後腿。土耳其央行在2014年初為防里拉崩潰被迫大幅上調息率，指標隔夜貸款利率由 7.75% 升至 12%，至今已降回 7.75%，但總統似乎仍不滿意。新政府上場，土耳其央行至少有望保住多一點獨立性吧！
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