外儲續減，焉知非福? 2015-07-15
以往年年增加的中國外匯儲備，因為經濟增長逐步放緩，去年第三季起首次錄得萎縮。人民銀行數據顯示，截至今年6月底，外匯儲備餘額減至 3.69 萬億美元，已經是連續四季下跌。
而按季比較，第二季外匯只減少 400 億美元，相比第一季減少 1130
億美元的紀錄，減幅明顯收窄，反映資金流出情況有改善。這現象某程度上反映與 6 月份 A 股大升有關。但可否就此斷言，中國經濟好轉，外資重拾信心呢？投資者仍需觀望本周三公布的第二季 GDP 數據，更加要留意7月份小股災的後續影響。
撇開這些未知之數，次季的資本流出減少，與人民幣匯率穩定不無關係。以去年為例，巴西、南非等新興市場貨幣大幅貶值，但人民幣兌美元只貶值約 0.05%，幅度是新興市場當中最小。雖然今年年初人民幣匯價一度大上大落，但一踏入次季，匯價明顯穩定下來，美元兌人民幣徘徊在 6.2 水平，上下幅度只有 0.35%。因此，有分析形容，人民幣與美元之間，猶如已連繫在一起。
人民幣匯價趨於穩定的幕後功臣，市場普遍認為，是中國政府直接入市所致：買美元、撐人仔，為爭取人民幣盡早納入國際貨幣基金組織（IMF）的「特別提款權」（SDR）貨幣籃子，邁向國際儲備貨幣鋪路。不過，中央對此說話當然例牌否認。
就好像每次外匯儲備減少，官員都立刻派上定心丸，強調並無資本外逃。但其實外匯儲備下跌，不全然是壞事，又有甚麼好怕？
人民銀行行長周小川，早於 2011 年已明確表示，要鼓勵藏匯於民。他的意思不是要大家把外匯藏在家中床底，而是要讓老百姓有更大自由度，使用外幣；投資也好、買賣也好。
近年中央鼓勵企業走出去，更提倡「一帶一路」概念、主導創設亞投行、成立「絲路基金」等配合。人行、中投及國開行等據聞都有份出資。這正正是以全新方式，運用外匯儲備的一大嘗試，也點明未來其中一個外匯使用方向。
中國雖然擁有 3.69 萬億美元外匯儲備。但與其關心數字上的增減，然後把善用外匯儲備的責任全部交到中央手上，倒不如想想，如何令國家的外匯用得其所，更為實際。
王冠一財經頻道
國際視野 - 王冠一 舊文
