【股市新談】識於微時 買定旅遊股（彭偉新）
近日港股走勢明顯偏軟時，投資者可能仍然見到有某類別的股份仍然有上升的走勢，反映有不少資金在市況仍然偏弱下，仍積極去尋找一些被市場遺漏的股份，因此，港股即使近日急跌，又或者成交額正在回落中，市場上仍然不乏炒作的借口。例如，去年表現最差的股份要算
是澳門博彩股了，雖然市場多家證券商已開始重新看好澳門博彩業有轉強的機會，尤其是他們相信該類股份已由高位下跌超過一半，理論上即使未能即時上升，其下跌空間也相對較少，令到值博率仍然可以較高。對筆者而言，澳門博彩股的確跌了很多，而估值也較之前明顯低很多，不過，估值低及已經下跌很多是否就是買入的原因呢？筆者則不大認同。
對於澳門博彩股來說，內地居民首次經澳門轉機的落地簽證增加至7日，又或者澳門特區政府可能會考慮在特別的貴賓廳中，有條件地容許賭客吸煙等，對博彩股都不是真正可以轉為看好的原因，筆者相信對於澳門博彩股真正可以受惠的，只有博彩業毛收入能夠連續多月回升，這才可以真正令到博彩股真正有盈利。
不過短期內有什麼因素可以帶動博彩股的毛收入回升，相信最直接及最快的方法是內地再度容許內地居民不限次數進入澳門，以及容許他們可以利用銀聯去擦咭，這樣，澳門博彩業才有回升的機會。不過，相信投資者都不要奢望會有這樣的一天，尤其是現時中央正在雷厲風行地推行整治貪腐風氣，開倒車完全不合國策。
雖然澳門股份的可取性不高，但近日內地不少的報章都加入了大量的旅遊相關資訊，而高檔的外遊資料更加不乏，市場上當某資訊的出現，其實是代表市場對該資訊有需求，因此，可以直接地說，這暗示著內地的旅遊事業正在與旅遊的需求同樣地高速增長中。由於內地居民的收入水平逐年增高，令到他們開始為避過了國內的人流，開始在大節日轉至海外作為旅遊的選擇。
根據內地的數據統計，2015年首季度內地外遊人數達到2,690萬人，而且預期至2020年年底時，每年外遊的人數會增長至2億人，即年複式增長可以達到14%。按該增長的速度計算，多類的股份會明顯受惠，其中包括有較多國外航線的航空股、在海外擁有酒店資產的股份，又或者經營網上訂票的股份，都可以直接受惠於旅遊產業迅速發展的好處。不過，在本港上市的相關股份相對較少，而當中最直接受惠的，相信是東方航空(0670)、南方航空(1055)及錦江酒店(2006)，他們的整體估值在之前急跌後，已返回急升之前的水平，因此，現水平去吼這些旅遊股的值博率，肯定會較買那些股價已被壓至「無氣抖」的澳門博彩股為佳。
京華山一研究部主管
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