手機殼收入增 通達前景佳
2015/07/17 08:41:29
網誌分類: 經濟
港股近日跟隨內地股市反覆，但明顯地，個別股票開始出現分化，盈喜股普遍轉強勢，除了周三介紹的碧生源（926）
之外，主營手機外殼業務的通達（698）在發表盈喜之後，走勢也由弱轉強。 通達管理層估計，今年上
半年度盈利可望增長超過75%，主因是手機外殼業務穩定向好，營業額和毛利均增加。通達的主要客戶包括華為、小米等智能手機巨企，前者主攻高級機，採用金屬外殼，後者則以性價比為主，採用高級塑膠外殼。
隨?中國自主品牌智能手機向中高檔發展，更多採用金屬外殼，而通達作為小龍頭，在技術上領先，預計今後可以取得更多定單，及賺取更高毛利。上半年只是初試牛刀，在下半年的情況將進一步旺盛，正吸引更多新的客戶，未來一兩年前景良佳。
通達雖然是中小企，但卻是基金愛股，上月，公司與PAG旗下的基金達成協議，以低至1厘息發行達8.8億元的可換股債券，換股價高達1.88元，消息使通達的股票一度勁升，及後碰上股災，才一度大幅回落，直至日前盈出盈喜，股價再度強勢。
若8.8億元全數行使換股，PAG將取得通達擴大股本後近8%股權，而接受1厘息的低息債券，反映出PAG對通達的前景頗為樂觀，願意高價換股日後成為主要的小股東之一。
盈利有保證長中短線皆宜
近年，通達的盈利均保持穩定的高雙位數字增長，反映出它是中國智能手機行業擴張的主要受惠者。中國手機製造商在「紅海混戰」，通達則在自己的「藍海暢泳」。
通達現價市盈率超過16倍，市脹率約2.5倍，息率低於2厘，從估值來說絕對不便宜，然而，作為高增長的小龍頭，現價1.5元左右仍是以合理價格買入高增長的公司，符合股神巴菲特的揀股之道，宜長期持有讓股價與公司一齊成長。
稍為回呈才「上車」
我預期，通達全年盈利可望有1倍增長，到時市盈率回落至個位數字，全年派息可望增至每股6仙。這雖然未算很吸引，但只要明年預期有三成增長，PAG換股便很?數，而這也是PAG願意接受超低息可換股債?的主因。
由於有盈喜保障及預期今後盈利可維持高增長，通達長中短線皆宜。近日市勢持續動盪，中小企的波動更大，也可等待通達稍為回吐才上車。
曾廣標
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