Tuesday, July 21, 2015
21 Jul 2015 - [PCM] 沒有「黑天鵝」
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先前憑觀察及過往經驗，認為香港還未「全民皆股」，不過需承認看漏了一個問題，就是國內已是「全民皆股」，還用上很多融資入市，情況就如二十世紀尚未成熟的香港股市般，泡沫爆破其實也會連累香港，可是也想像不到負面影響如此急勁及全面，此則源於中國政府處理這次事件暴露了不成熟的一面，令市場更添擔心。上週提到，中國政府加緊監控股票融資活動，投資者爭相去槓杆下，造成股市大跌，期間政府救市的進退失據及本末倒置，被形容為意想不到的「暴力救市」，市場及傳媒傾向說成為「黑天鵝事件」或「完美風暴」。我不大認同這些形容詞，因這只是強找藉口推卸過失，為什麼從沒人說自今年4月股市意想不到的急升其實也是「黑天鵝」事件？因為「輸打贏要」是人的本性吧!股市基本上是充滿很多可能性，不要想當然，任何事也可發生，投資者是需要有很多手準備，去應對不同情況，若錯了不需找藉口，但要查找真正原因，並設法改進。
我有一則投資規條，就是「買入的原因不在，應考慮沽出」，若大家非因公司優良加上估值合理甚至便宜，只因大市資金氾濫而買入股票，中國政府開始加緊監控股票融資活動，其實已應有撤退的準備，因此我亦自6月下旬逐步增持現金，並減持風險相對較高的股票，進入「進可攻、退可守」的狀態。另外，我亦有另一則投資規條，就是「投機的股投機了」，不要勉強找藉口說服自己以高價買入好股，或以任何價買入劣股時，是一個「投資」，而最終因此未有止賺止蝕，在旺市時熱情的股民未必能聽得入耳，但這是個鐵律。為什麼一些投資鐵律經得起時間考驗，卻往往不受投資者重視？主因是貪念，每每想賺盡，因為止賺止蝕在牛市時會令投資者賺少了。結果在執行上逐漸忘記投資鐵律的好處，而其好處往往在大跌市後才明顯見到，更可惜的是，到下一次旺市時，這些鐵律又會再次被忘記！
(利益申報：筆者為持牌人士)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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