貸評山下：政治遊戲玩死希臘
■希臘政府正與國際債權人展開第三輪舒困談判，但能否逃出債務危機仍是未知之數。 資料圖片
擾攘環球經濟多時的希臘最近又有新發展，希臘政府正與國際債權人展開第三輪紓困談判，但它能否逃出今次債務危機仍是未知之數。老實說，筆者認為希臘已死，現時其問題屬於政治多於
經濟，翻身機會渺茫。
債主施壓 走數有難度
希臘自2010年以來，國內生產總值（GDP）下跌25%，債務佔GDP比重接近175%，可見希臘已跌入債務陷阱；另有逾25%人口處於貧窮線以下；失業率亦達25.6%，其中年輕人所佔比例更逼近60%，這情況無疑會為社會帶來低迷氣氛，政府應積極採取辦法解決。
談到債務，希臘的債主可謂多籮籮，據德意志銀行（Deutsche Bank）等機構資料顯示，其中以德國（欠570億歐元）、法國（欠430億歐元）及意大利（欠380億歐元）佔有最大比例，佔整個歐元區的債務則逾1,950億歐元。難怪德國之前一直極力說服希臘留在歐元區，畢竟他是最大的債主，絕不能讓希臘輕易走數。
希臘面對如此龐大危機，惡劣情況甚至比1929年美國經濟大蕭條年代更為糟糕。翻查數據，1933年美國GDP下跌26%，其後慢慢重拾升幅；2013年希臘GDP卻暴跌26%，可是後期一直插水；失業率方面，同樣是1933年，美國5月份失業率達至最高峯點為26%；誰料2013年7月希臘卻高見28%。
經濟差自然影響股市表現，在1930至1937年期間，美國道指暴跌89%；而希臘在2008至2015年期間，股市則勁跌91%，嚇得不少投資者紛紛沽貨離場。以上數據可見，希臘的經濟負面數字與美國最恐怖的大蕭條時期互相比較起來，真是一山還有一山高。
龐大赤字下 採拖字訣
證據及數據都擺在眼前，令筆者不得不相信希臘經濟真的可以宣佈玩完。雖然其問題離不開經濟放緩、舉債過多、稅收減少、緊縮財政、加稅並且減政府開支，可惜的是，希臘卻被這些問題慢慢推入死亡漩渦之中，甚至把原本是經濟問題演變成政治問題。
舉例希臘的其中債主是德國，每當頻臨死亡邊緣的病人（希臘）病情發作，便急找醫生（德國）去吊鹽水（金錢）拯救，醫生自然提出不同要求，這就是所謂「希臘式的債務危機」，它卻與一般債務危機不同，例如美國或中國的經濟問題會有較多金融及經濟的論述，但希臘經過幾輪拯救之後，債主已經集中以德國為首的歐元國家，當債主和債仔都知道還錢無望，變成了零和遊戲，便自然牽涉不少政治因素。
面對龐大的赤字，加稅減開支都只是杯水車薪，希臘所剩的三個選擇都是痛苦的：（一）政府減債，不還錢，或者還少一點，但會影響歐元區的債主，拖累歐洲經濟復蘇；（二）加緊打擊國內富人逃稅的問題，此舉產生政治勢力，加速富人把資產轉移；（三）脫離歐元區，但貨幣會貶值，短期區內會有經濟動盪。正因如此，無論債主債仔都繼續以拖字訣，大玩政治遊戲，未來市場也因此而持續波動。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄隔周四刊出
黃元山
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