焯焯有餘：增持現金防突變
■人民幣突然貶值，完全打亂了不少人的投資部署。 資料圖片
港股已進入一個超級悶局，要有突破，除非阿爺大幅降息降準，否則港股有頗大機會已進入一個陰跌狀態。猶幸恒指的市盈率已低於10倍，加上股息大約3.8厘，對長線投資者是有吸引力，若恒指跌至22800至23000
水平，筆者相信港股極可能在價值投資者入市的影響下出現一個較像樣的反彈，故讀者不妨多加留意恒指的短期走勢了。
現階段宜打穩陣波
上周人行突將人民幣貶值3%。雖貶值的幅度不大，但意義卻非常重大。自人行在2005年推出滙改後，人民幣兌美元即展開持續升浪，過去多年中國經濟保持高速增長，即使近兩三年，其經濟增長放緩至7%至8%，但仍遠高主要經濟大國包括美國、日本、德國和英國。故大部份投資者均看好短中期人民幣的滙價走勢。無奈人行的行動，即時改變市場對人民幣長升長有的期望。更甚的是大小投資銀行和經濟分析估計這只是人民幣進入貶值潮的初期，人民幣兌美元會繼續下挫。
筆者認為人民幣貶值不但表示中國出口有嚴重問題，更反映內地經濟已百病叢生。無論從消費、投資和出口三方面均已逐漸失去支持內地經濟高速發展的能力。一旦領導人面對阻力或困難便放棄改革，最終只會驅使中國跌入經濟失速的漩渦。
人民幣突然貶值完全打亂筆者的投資部署，最主要的原因是內地經濟的惡化速度極可能較預期為快。在此情況下，惟有選擇增持現金，以應付一旦外圍或內地出現利淡投資的消息，筆者可以有足夠現金作對沖或待股市下挫再入市掃貨。總之，現時我只想打穩陣波！
關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出
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