即市新聞
03/08/2015 09:45
《談國論企－黎偉成》製造業ＰＭＩ訂單生產指數幾陷全面下行形態
《談國論企》中國的製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１５年７月份不僅回落至剛處臨
界點的５０，且生產、包括出口及進口在內的新訂單、從業員等主要分類指數幾陷全面下行的劣
態，意味歐
美等主要市場的經濟和需求疲弱，對中國的工貿所產的衍生負面影響不輕。由是中共
中央政治局７月３０日會議明確出要「採取務實有效的辦法，引導消費、投資、出口穩定增長」
，作為堅持以經濟建設為中心的重要政策性思路，乃切中時弊之舉。
＊中共中央促引導消費投資出口穩定增長＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經濟理指數於２０１５年７月份回落至僅為５０（見表一），即使比６月份及５月
份持平於５０﹒２，低０﹒２個百分點，但又稍高於２月份４９﹒９和１月份的４９﹒８個百分
點，而最為重要之處為ＰＭＩ於２０１５年前７個月一直浮沉於以５０為中軸的窄幅，最高和最
低只是略為偏離臨界點０﹒２個百分點，可解讀者為（甲）只有十分溫和的擴張，和（乙）相當
輕微的收縮，好與壞、強與弱之分別，實際相去不遠，此說可印印於：ＰＭＩ於二季度平均數值
為５０﹒１６，比一季度均數低於臨界點之４９﹒９３略高０﹒２３個百分點。
ＰＭＩ僅有少數兩三個分類指數尚踞５０以上，其中最惹人注目者當然為（一）生產分類指
數於７月份所達的５２﹒４（見表二，下同），即使仍然處於擴張軌道，唯是比６月份及５月份
均為的５２﹒９水平凡０﹒５個百分點，甚至低於４月份的５２﹒６約０﹒２個百分點，即三季
度伊始的１個月比二季度的平均的表現為差勁，頗有不大理想啟示之概。
製造業生產的擴張能力有所放緩，主要受到（二）新訂單反覆收縮之困：新訂分類指數於７
月份的月環比再度回落０﹒２個百分點，更重新陷入低於５０的４９﹒９輕微收縮的劣境，問題
是６月份僅５０﹒１，而４月份、３月份及１月份持平於５０﹒２，僅５月份稍為向上偏離５０
之數而為５０﹒６，但６月份的輕微收縮，為２０１５年以來表現最差勁的月份。
和（三）在手訂單分類指數於７月份的月環比大幅回落０﹒６個百分點至４４的明顯收縮劣
境，情況比６月份僅達４４﹒６和５月份４４﹒７的情況更為惡劣，足顯收縮之情，亟待改善，
否則製造業的生產分類指數難以止住每下愈況的情況。
各類新訂單呈現增長不斷放緩，乃受困於（四）出口新訂單分類指數繼續收縮，月環比回落
０﹒２個百分點至４７﹒８，只是比６月４８﹒２的回落幅度０﹒７個百分點略為收窄，並止住
５月份的月環比上升０﹒７個百分點至４８﹒９之態，反映出主要出口市場的經濟及進口需求仍
能疲憊不堪，特別是（１）美國的國內生產總值ＧＤＰ於二季度同比增長２﹒７％，無疑扭轉一
季度微跌０﹒２％劣象，唯是勞工收入仍低迷，難強化消費需求；（２）歐日經濟續處低迷困局
，二者為中國的兩大貿易夥伴；（３）希臘的債務問題，至今仍處於尚顯良性傾向的談判，對以
歐盟為主的環球政治、經濟、金融仍有不可忽視的威脅。
＊小型企業續見收縮中企輕微擴張大型穩增＊
同樣欠佳者為（五）進口訂單分類指數再回落０﹒２個百分點至４７﹒８，而６月份則稍升
０﹒４個百分點至４８，５月份則跌０﹒２個百分點至４７﹒６，反反覆覆之情彰彰明甚，顯示
製造業仍備受外需和甚或內需反覆回落之壓。
由是（六）從業員分類指數回落０﹒１個百分點至４８的低位，跌幅與６月份４８﹒１相若
，要回復５０正數之擴張水平，路途顯然頗為遙遠。
再（七）以分企業規模看，表現頗見不濟：（１）大型企業的ＰＭＩ於７月份再跌０﹒２個
百分點至５０﹒６，相對於６月份５０﹒８和５月份５０﹒７均出現月環比略為上升０﹒１個百
分點的情況有所轉壞。（２）中型企業ＰＭＩ續回落０﹒２個百分點５０，（３）小型企業ＰＭ
Ｉ進一步回落０﹒６個百分點至４６﹒９，跌幅比６月份４７﹒５的０﹒４個百分點又有所擴大
。
製造業的生產經營活動預期指數於７月份達５２﹒９，比６月份５２﹒２高０﹒７個百分點
，初步止６月份月環比大幅降低４﹒４個百分點、５月份５６﹒９跌２﹒６個百分點，４月份的
５９﹒５跌０﹒８個百分點，比１月份的４７﹒４和２０１４年１２月份的４８﹒７均低於５０
以下的劣態稍穩。
政府在最近一年已陸續出台許許多多有針對性的定向扶持政策性措施，該會漸次發揮預期良
性成效，特別是在外圍市況轉穩之時較快獲益。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數月環比（個分點）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
７月╱２０１５ ５０﹒０ －０﹒２
６月╱２０１５ ５０﹒２ 持平
５月╱２０１５ ５０﹒２ ＋０﹒１
４月╱２０１５ ５０﹒１ 持平
３月╱２０１５ ５０﹒１ ＋０﹒３
２月╱２０１５ ４９﹒９ ＋０﹒１
１月╱２０１５ ４９﹒８ －０﹒３
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１１月╱２０１４ ５０﹒３ －０﹒５
１０月╱２０１４ ５０﹒８ －０﹒３
９月╱２０１４ ５１﹒１ 持平
８月╱２０１４ ５１﹒１ －０﹒７
７月╱２０１４ ５１﹒７ ＋０﹒７
６月╱２０１４ ５１﹒０ ＋０﹒２
５月╱２０１４ ５０﹒８ ＋０﹒４
１２月╱２０１３ ５１﹒０ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
１２月╱２０１１ ５０﹒３ ＋１﹒３
１２月╱２０１０ ５３﹒９ －１﹒３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二：ＰＭＩ分類指數（月環比．百分點）
分類 ７月╱１５ ６月╱１５ ５月╱１５ ４月╱１５ ３月╱１５ ２月╱１５
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ４９﹒９ ５０﹒１ ５０﹒６ ５０﹒２ ５０﹒２ ５０﹒４
－０﹒２ －０﹒５ ＋０﹒４ 持平 －０﹒２ ＋０﹒２
生產 ５２﹒４ ５２﹒９ ５２﹒９ ５２﹒６ ５２﹒１ ５１﹒４
－０﹒５ 持平 ＋０﹒３ ＋０﹒５ ＋０﹒７ －０﹒３
進口 ４７﹒８＊ ４８＊ ４７﹒６＊ ４７﹒８＊ ４８﹒１＊ ４７﹒５＊
－０﹒２ ＋０﹒４ －０﹒２ －０﹒３ ＋０﹒６ ＋１﹒１
出口新單 ４８﹒０＊ ４８﹒２＊ ４８﹒９＊ ４８﹒１＊ ４８﹒３＊ ４８﹒５＊
－０﹒３ －０﹒７ ＋０﹒７ －０﹒２ －０﹒２ ＋０﹒１
材料庫存 ４８﹒４ ４８﹒７ ４８ ４８ ４８ ４８﹒２
－０﹒３ ＋０﹒７ － － －０﹒２ ＋０﹒９
購進價格 ４４﹒７＊ ４７﹒２＊ ４９﹒４＊ ４７﹒８＊ ４５＊ ４３﹒９＊
－２﹒６ －２﹒２ ＋１﹒９ ＋２﹒８ ＋１﹒１ ＋２
從業員 ４８﹒０ ４８﹒１ ４８﹒２ ４８ ４８﹒４ ４７﹒８
－０﹒１ －０﹒１ ＋０﹒２ －０﹒２ ＋０﹒６ －０﹒１
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二（續）：ＰＭＩ分類指數（月環比）（百分點％）
分類 １月╱１５ １２月╱１４ １１月╱１４ １０月╱１４ ９月╱１４ ７月╱１４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ５０﹒２ ５０﹒４ ５０﹒９ ５１﹒６ ５２﹒２ ５３﹒６
－０﹒２ －０﹒５ －０﹒７ －０﹒６ －０﹒３ ＋０﹒８
生產 ５１﹒７ ５２﹒２ ５２﹒５ ５３﹒１ ５３﹒６ ５４﹒２
－０﹒５ －０﹒３ －０﹒６ －０﹒５ ＋０﹒４ ＋１﹒２
進口 ４６﹒４＊ ４７﹒８＊ ４７﹒３ ４７﹒９ ４８ ４９﹒１
－１﹒４ ＋０﹒５ －０﹒６ －０﹒１ －０﹒５ ＋０﹒１
出口新單 ４８﹒４＊ ４９﹒１＊ ４８﹒４ ４９﹒９ ５０﹒２ ５０﹒８
－０﹒７ ＋１﹒３ －１﹒５ ＋０﹒３ ＋０﹒２ ＋０﹒５
材料庫存 ４７﹒３ ４７﹒５ ４７﹒７ ４８﹒４ ４８﹒８ ４９﹒０
－０﹒２ －０﹒２ －０﹒７ －０﹒４ ＋０﹒２ ＋１﹒０
購進價格 ４１﹒９＊ ４３﹒２＊ ４４﹒７ ４５﹒１ ４７﹒４ ５０﹒５
－１﹒３ －１﹒５ －０﹒４ －２﹒３ －１﹒９ ＋１﹒４
從業人員 ４７﹒９ ４８﹒１ ４８﹒２ ４８﹒４ ４８﹒２ ４８﹒３
－０﹒２ －０﹒１ －０﹒２ ＋０﹒２ 持平 －０﹒３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
，表現最是突出者為所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
＊為經季節調整之數
資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
返回新聞主頁
最新專題
剖析天下03/08/2015 大馬：機翼殘骸 確屬波音777
生財有道31/07/2015 風雨難測: A股欠明朗不利券商及內險股 騰訊內房可吸納
生財有道31/07/2015 風雨難測: 五窮六絕七反肚 港股七月再跌1613點
剖析天下31/07/2015 fb次季開支急升 拖累盈利跌
生財有道31/07/2015 美匯強勢(四): 科網股未受影響 留意盈利模式
板塊分析31/07/2015 救市漸現成效 內房股雨過天青
人氣文章
財經新聞
評論
生活副刊
DIVA
1 《打擊貪腐》前中央軍委副主席郭伯雄涉嚴重受賄犯罪遭開除黨籍
2 《小傳日記》七翻身夢碎，好友甚憔悴；八月業績期，企定勿亂追？
3 【月結－風雨難測】港股七月累跌１６１３點穿牛熊線，八月續浮沉
4 【繼續維穩】中證監：沒直接約談香港中資券商負責人
5 【月結－風雨難測】Ａ股欠明朗不利券商及內險股，騰訊內房可吸納
6 《神州經脈》滬深交易所限制２４個帳戶交易，７月Ａ股累挫１４％
7 《鍾之日記》維穩到處查沽空，中港成交一齊縮
8 【ＩＰＯ反應】中國通號傳定價６﹒５至６﹒６元，近招股範圍下限
9 《異動股》７月賭收料最快明天公布，賭股衝高，美高梅領漲升４％
10 《異動股》聯想跌近３％創逾一年新低，早前遭里昂削目標價
1 《選股情報－石鏡泉》豬一般的國家隊
2 《選股情報－石鏡泉》等豬飛天
3 《選股情報－石鏡泉》３０╱７╱２０１５
4 《選股情報－石鏡泉》２４９．２３９
5 《品中資－羅國森》靠績優股遮風擋雨
6 《運籌帷幄－梁業豪》恒指日線圖形勢有望轉好
7 《運籌帷幄－梁業豪》Ａ５０期指淡友大戶轉倉較積極
8 《運籌帷幄－梁業豪》若再急跌，將引來更多買盤
9 《股林淘金－林家亨》今晚聯儲局聲明成市場焦點
10 《運籌帷幄－梁業豪》雙底？還是高低腳？
最近7天
最近30天
樓市點評．汪敦敬
香港人，走向希臘！ 52
香港街頭美食
港島友晨早醒胃 必嘗脆蔔蔔油炸鬼 1 新文章
政經頑石不低頭．石鏡泉
何解中港股市齊重挫 15
潮爆網事
盧寵茂被撞跌還是「插水」？ 36
論盡中港台．岑逸飛
校政風波走向社會撕裂 24
我要退休．羅國森、曾智華
「我很悶，但我是良伴」股 1
週末好去處
【童年玩伴篇】食蠟筆小新拉麵 會傻豹、反鬥奇兵 3
煮酒論政．湯家驊
先經濟後政治？ 17
玄來更精彩．黃美雲
幾長命 有樣睇 3
食療新意思．陳沛思
養顏抗衰老: 桂花杏仁茶 2
綠路閑人．lolo
美人指秋葵爆紅之迷思 7 新文章
嚴浩 LIKE！．嚴浩
吃得多，常發炎 2
郎旋風．郎咸平
修了這麼多年路，最後富了誰？
為理發聲．石老師工作室
貪婪人性 難經考驗 5
Green Monday．楊大偉
唔好怕老土 Bkr自備水樽成潮流
創業兵團 NEW
80後尖子棄商投文 築寫作平台 2
娛樂情報
羅霖 逼出來的堅強 3
第一桶金．方元
怎樣才叫做財務自由？ 2 新文章
娛樂酷辣辣．查小欣
胡杏兒，點解要貼錢嫁？ 3
鬆一鬆．通通
【繼武則天後】範冰冰新作《王朝的女人．楊貴妃》驚艷四座 5
心筆在妍．屈穎妍
誰喚醒惡魔？ 1361
香港街頭美食
【掃街地圖】$100掃盡5大紅磡美食 4
鬆一鬆．通通
【原來係咁】牙籤尾端的正確用途? 竟然係... 5
我要退休．羅國森、曾智華
退休收息股 一膽拖三腳 1
玄來更精彩．黃美雲
吊睛美人，危險！ 4
第一桶金．方元
人為股災告一段落 貨源盡歸強者之手 14
政經頑石不低頭．石鏡泉
跌九成 必經洗禮 6
潮爆網事
美心妹妹Celine寫真集意識不良？ 7
樓市點評．汪敦敬
香港人，走向希臘！ 52
創業兵團 NEW
月入10萬哈佛垂青 港大3子零成本創iClass 1
星座命理
投資運最強生肖 有無你份？ 3
陶冬天下．陶冬
希臘大限快至 美國就業緩升 1
行政人員
50後開Cafe尋夢 以單車會友
郎旋風．郎咸平
外資為甚麼「進軍」中國股市？ 2
Bella vita 美好生活．貝拉
食物篇：壓力才是膽固醇的根源 6
食療新意思．陳沛思
美味健脾胃：南瓜蕃茄洋蔥湯 6
國金與投資．曾廣標
希臘拒歐!中港股災!怎麼辦? 1
為理發聲．石老師工作室
初哥老手同輕視風險 17
嚴浩 LIKE！．嚴浩
甜品造成大腦迅速衰敗 3
週末好去處
【童年玩伴篇】食蠟筆小新拉麵 會傻豹、反鬥奇兵 3
最近7天
最近30天
性治療師手記．古錦榮
做愛時，做的跟愛的不是同一人 10
Sex & Relationship
男人戴套話唔制，女人點算好？
港女講男．妮洛
要樓契好過要沙紙 溝女易好多？ 7
識食Hea住瘦．曾欣欣
搽麵包，搽乜好？ 6
Editor"s Trial
編輯親試：立體感UP！打造迷人眉目輪廓－妝品篇 4
我單身但我快樂．Ayu 阿愚
念念不忘 9
古董投資秘笈．費吉
丘小君——古董陶瓷鑑定界的敗類 28
Beauty Feature
【夏日仿曬妝】打造比基尼女郎閃亮Tan Look！ 3
上班纏下班逅．飛天爺爺
輝輝說的「含羞答答試身室」 12
Travel & Dining Feature
台灣‧日本‧香港 秘海尋藍眼淚 3
Travel & Dining What"s New
加拿大及北歐極光之旅—幸福的約定 4
相醉今霄．李淩霄
西班牙美味小吃與汽酒 2
偽文青看戲．張山地
《性本無言》赤裸的青春殘酷物語 3
藍帶鬼煮意．鬼嫁
燒雞變青蛙？附《蜜糖燒雞》食譜
型媛手記．嘉莉兒
香精護膚品會引發炎 3大嚇怕怕的護膚品牌
韓式美學手記．Pinky Aria Cheung
跟清潭洞有錢太太敷MASK 3
C人驛站．Celia (C人)
溫哥華的悠閒Market 2
掌故舊聞．余震宇
皮蛋、兒童與鉛毒
Fashion Feature
【不愛運動也要買！】清爽x搶眼x型格的Sports Bra 新文章
時裝延想．Nadia Tang
Sports Bra 風潮 4
Watch & Jewelry Feature
頭飾才是亮點！解構美艷《武則天》4個造型 5
Beauty Feature
長、中、短髮還未拿定主意？即看Lily Collins完美示範不同髮型！ 4
Sex & Relationship
其實他想跟你分手！分手邊緣6大徵兆 5
Style Trend
巴黎超型男模下班都在穿甚麼？ 4
Fashion Feature
假日輕裝上陣 令你瀟灑時尚的Mini Bag 4
Editor"s Trial
編輯最愛：每日不可缺少的保養品 1
煲劇一族．Wing MaMa
兩頭唔到岸的偽港劇 -《風雲天地》(上) 1
識食Hea住瘦．曾欣欣
粟米片Out了！5款仲夏Granola你要試 ！ 6
性治療師手記．古錦榮
催情的擁抱 6
Travel & Dining Feature
Casual Dining新選：慢嚐「黑」材料 親民價吃5道矜貴菜 2
港女講男．妮洛
分咗手，可以做返friend？ 4
Long Way Home．TJ 及 KJ
歐洲最冷門的旅遊國度 2
古董投資秘笈．費吉
錢多人儍 5
我單身但我快樂．Ayu 阿愚
人夫情意結 21
Rules Of Beauty
海島國出遊！必攜好物小清單 3
藍帶鬼煮意．鬼嫁
當意大利遇上日本，附《和風吞拿魚冷意粉》食譜 5
美麗不妥協．波莉 C.
爽住過夏日 必試蘆薈凝膠 4
The Awarded
【背包客的窮風流】富詩意的雲南雙廊青旅 4
Art & Culture What"s New
香港真實命案展 揭人性的軟弱與黑暗 5
時裝延想．Nadia Tang
雨天必備－Hunter Boots 5
談國論企 - 黎偉成 舊文
