吳系講股：有隻股票好想沽空
■法拉利於10月20日在美國上市，集資目的是推廣銷售及減輕債務。 資料圖片
上周五傍晚，人民銀行減息降準，連同上周四歐洲宣佈12月會再檢討量寬，市場憧憬量寬將會持續。本周輪到美國及日本議息，市場仍然憧憬量寬持續，但萬一跟市場的預期有所偏差的話，市場就很
容易出現獲利回吐。筆者並不是淡友，同時也仍然想掃美股，只是此時要再等多等先，短線甚至試作沽空。
其實筆者一直不太贊成沽空股票，因為好似都曾經在此提過，沽空股票隨時挾爆倉挾到自殺，但近期有一隻股票筆者很有興趣沽空，就是Ferrari，有沒有一點熟口面呢？就是法拉利，嗰架名車囉。
法拉利五個不利因素
法拉利於在10月20日在美國上市，由母公司快意佳士拿以IPO（公開招股）的方式出售10%股權，集資目的是推廣銷售及減輕債務。對於法拉利，筆者有以下懷疑：
1）法拉利是頂級奢侈品，奢侈品對於頂級富豪來講，不論恒生指數在10000點還是30000點，是完全沒有分別，即是說這個階層的消費力不變。如果話公司不理會盈利，是可以完全不理會其他人，但上市企業就要對股東及盈利有交代。筆者認為所有奢侈品要爭取的其實是中產市場，因為經濟好的時候，中產階級就會從不同的途徑賺取一點金錢，然後產生財富效應，畀少少首期就可以揸走部車的機會大增。不過今年亞洲股遇上股災，影響最深的肯定是中產，我們從其他奢侈品的銷售及股價已經見到。
2）跟上一點講的股災有一定關連的，就是今年大部份亞洲區貨幣下跌，使實質購買力明顯下跌，這其實對一眾奢侈品的影響很深。
3）現時法拉利的股權結構，大概是法拉利創辦人之子皮耶羅持有10%，這次IPO出售10%，餘下80%有計劃明年配售給佳士拿股東。換言之，未來市場上將有大量供應，雖然可能是一年半載之後的事，但當市場重新擔心時，定必對股價有一定壓力。
4）集團招股書中指去年付運了7,255輛新車，並預測2019年可達9,000輛次，但基於上述第一及第二點，筆者有一點保留。假如上述原因真的影響到集團的銷售，每個月公佈的銷售數字自然會反映出來。況且法拉利的新款車較少，產品線不多，也會限制銷售數字。公平點說，這一點是風格，因為做到成街都係法拉利又會變cheap。
5）早前福士汽車的連環造假，筆者經常講天下烏鴉一樣黑，萬一查嚇查嚇check到法拉利，即使最後無事發生，都會引起到市場擔心。這一點相對較虛幻，是無形的壓力。
有機好快跌到招股價
正面的短期性因素，就是福士、寶馬及通用汽車，以至中國的汽車，似乎已漸漸擺脫市場的擔心。法拉利能否一樣，在成為車王之後，再成為股王呢？
法拉利的招股價定在52美元，上市首天最多見60.97美元，上周五收市報56.38美元，估計有機會很快唔知點解跌到招股價，到時無論架車可以行到幾快，股東都會無曬計。
當然，若環球經濟突然唔知點解好番曬，上述利淡因素，大部份都會突然變曬利好因素，到時筆者又可能無自我地建議掃貨。早兩周負能量較多，筆者講過，唯一可以對抗負能量的，只有更多正能量，雖然筆者個樣已經好正能量，但也可以自製更多正能量。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周二刊出
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吳家順
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