【蘇教授論經濟】聯儲局何時加息（蘇偉文）
美國今年加息與否已是金融市場一個關注點，站在投資的角度看，加息令借貸成本上升和資金需求下降，是以大眾普遍認為加息對投資市場有不利影響。然而，美國當局一直放風會在不久將來加息，但這個放風行動一直以來都是只聞樓梯響而已，市場對加息的預期一次又
一次的落空，現在市場較有興趣的是在今年或是明年才開始加息。
對政策官員來說，美元加息要考慮的因素太多。在聯儲局的任務上，首要的是調控失業率和通脹率，現時這兩個數據已預視聯儲局有隨時加息的可能，若果聯儲局的任務只是關注這兩個經濟數據這麼簡單，加息的決定也較易落實。問題是，美國加息會觸發其他國家的利息走勢，若果美國經濟傲視同群，美國自然不用將環球經濟考慮在內，偏偏現時美國經濟霸氣盡失，美國也擔心一旦美元加息而其他貨幣不追隨加息甚至乎減息，這會令美元匯價轉強，更會對美國出口不利，加上美國負債偏高，加息等於將自己的利息支出增加，這也令美國的利息決定不容易。
上個星期中國減息和降準，企圖拯救內地疲弱經濟的態度明顯，假如這時美國加息，則會進一步令人民幣匯價受壓，反過來讓中國出口的價格競爭力上升，這無異是不利美國的經濟復甦。而且明年是美國的大選年，美國一向以來的做法，就是避免在選舉期間作出大動作的金融政策，以免給人口實說聯儲局有意在選舉中造王，所以當要將這麼多複雜的政經因素考慮在內，美國的加息決定便得小心行事。
那麼究竟是今年或是明年加息的時機較好？筆者的意見是今年年底加息對美國是較穩妥的時機，主要原因是可以以時間來買空間。既然始終都要加息，要是年底加了一次息，會對下一次何時再加息多了彈性，而且更有可能讓聯儲局避開在選舉期間才在加息的決定。
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