市場當前最關心甚麼? 2015-11-26
從事新聞行業的朋友問我，當前金融市場最關注甚麼?香港人最關注的國際新聞是甚麼?我對兩者的答案如一，都是美國加息。
近日，與恐怖主義相關的新聞可能很受關注，間中也令金融市場突然波動，巴黎慘案之後，更大的「黑天鵝」是俄羅斯戰機被土
耳其戰機擊落，連不少西方評論員也問土耳其總統埃爾多安是否找死，想引發世界大戰?而西方大國雖然表面上挺土耳其這個北約盟國，但亦盡量保持中立，奧巴馬謂應徹查真相，德國官方懷疑為何俄機越境只是十幾秒，土耳其便動武?
反恐「鬼打鬼」 如何de-escalation?
至醒目還是聯合國秘晝長潘基文，他呼籲要de-escalation，即係勿把危機升級。看來，這將是今年最有意思的「新字」之一。反恐國家之間「鬼打鬼」，最得益的當然是IS伊斯蘭國。在敘利亞各方實現政治和解之前，聯手消滅伊斯蘭國只是一廂情願。法國總統奧朗德近日特別賣力，但土耳其一枚空對空導彈，已令締結反恐聯盟有了更大障礙，下一場戲當然要看他到莫斯科時如何安慰普京。
可能打大戰 歐美股市也不願跌
歐洲股市受土俄危機連累跌了一個交易天，但由於市場認為各大國會識做勸架，美股即晚反彈，歐洲隔一晚也回升。市場真善忘，根本不理會這其實較烏克蘭危機更接近第三次世界大戰，烏克蘭未加入北約，土耳其是北約成員國，若俄羅斯動武還擊，西方大國也只好行使集體自衛權，AJP TAYLOR大教授的時間表理論，在本世紀也恐會再次應驗。
然而，環球股市情緒近期基本看好，大戶不想造淡，因此，傾向於大事化小，中國股市可以當作與己無關，但美國股民竟然兩番對歐洲出大事「當無事發生」!
港股跟跌並不是擔心地緣政治危機，主流香港人一向只關心影響財富的國際大事，既然都認為普京只是發下惡罵一番，不會動武報復。因此，港股絕對不驚，至於敘利亞一帶的爛場，其利害關係十分複雜，大家的興趣很有限。
官樓八折抽獎 港股怎敢造好
港股連日跌甚麼?上證指數不是重上3600點了嗎，恆指卻又要下試22000點，真是「獨弱」!難怪內地財經媒體指港股走向「邊緣化」，愈來愈少人有興趣，懶理港股比較便宜雲雲。
不過，近日的跌市，我認為是擔心美國加息仍屬主因，即使落井下石的，是官方重建的樓宇拿出來八折大抽獎，竟然連月入6萬元，身家不多於300萬元的單身人士，也可以參加，這等於叫所有中產待置業者，在加息不明朗期，應先待抽獎結果才置業，房地產交投，定必進一步冰冷!
憂美國加息 港樓市提早轉勢
美國要加息，主因是經濟正好轉，聯儲局擔心長期零利率政策會導致資產泡沫，香港卻早就有資產泡沫，但樓房一直供不應求，愈不上車愈不能上車；然而，炒升到如斯水平，其實也沒有甚麼中產可以有能力買樓(除非是換樓客)。如今，政府大大話話說未來3年將有80000多個私人單位供應，加上聯繫匯率不得不跟隨美國加息，樓市已提早轉勢。
美國加息 香港可以不跟隨?
有認為，美國加息只是溫和的，甚至可能是一次過的，有銀行大班話，美國加一次息香港不用跟隨。當然，美國真的有可能只加一次息經濟熱度便無以為繼，可能不會再加以至是減回或再來一次QE。然而，只要美國啟動加息，香港可以不加嗎?恐怕部分食微息的熱錢都會流出香港。若如高盛預期明年每季還會加一次息，全年加多4次，香港可能不加息嗎?
加1厘或1.25厘又怎樣，還不是低息?很對，但對於「不計價先上車」的想法，則可以完全粉碎，而勉強上車等待樓價續升的那一群人，是最先的受害者!
歐中股市 可以漠視美國加息?
環球金融市場都在等待美國加息，作出了相應的部署，歐股懶理恐襲續處強勢，因為投資者相信歐央行可以進一步量寬，中國股市認為美國加息頂多會令人民幣稍為調整，不會有大礙。香港股市的弱勢，其實很大程度也是反映近期樓市的弱勢；當然，還加上旅遊業不景氣。
貨幣強勢兼加息 資產價格必受壓
貨幣強勢再加上加息，資產價格定必會受壓，這是淺而易見的道理，熱錢近期不斷流入香港，但顯然沒有進入股市，只是暫時泊駐，避免在一些新興國家有較大的貶值風險。
加息啟動後會怎樣?高盛可以亂估，我可以亂估，任何人都可以亂估，美國聯儲局恐怕也只能等看經濟數據。在大選年，當然一切以穩定為先，應會盡量避免加息，但若美國經濟真的好轉，高盛話加多4次息，每次加25個基點，其實也只是頗為溫和。
香港超值股多 要學懂把握時機
那麼，不如沽空香港期指?我雖然也跟「量子基金」學習，但一向不參與沽空，這不是道德問題，而是沽空可能帶來無限量的損失；同時，香港的股市的估值明顯已偏低，市場的超值股愈來愈多，溫和加息對成長中的公司的盈利影響有限，只要我們買入及持有盈利和股息持續增長的公司，又那怕加息一至兩厘?
期間的急升暴跌，正好是當出現低價時增持的好機會。因此，除了要懂得選股，也要懂得保留適量現金在手。
~TITLE_S~國金與投資 - 曾廣標 2015年11月26日 舊文
