張兆聰 [昔日新聞]
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張兆聰﹕Tesla中國設廠 內地無人能敵
2015年11月9日
【明報專訊】上周恒指升227點或1%，收復10天及20天線，國指升159點或1.5%，日均成交約800億
元，按周增加17%。本倉則升2.8%，主要是受到facebook及Tesla兩隻美股，以及騰訊(0700)有上佳表現帶動。兩隻美股上周皆交出理想業績，市場反應正面，但升勢如此淩厲，也反映了美股市?遠勝其他地區。美國上周五公布了年內最強的就業數據，同時中國內地又重啟IPO，前者令12月加息再無懸念，後者則令市場意見分歧。筆者認為短線會較波動，但重啟IPO，意味A股牛市增添動力。
facebook和Tesla上周公布業績，表現皆不俗並獲市場追捧，全周分別累積升5%及12.3%，前者更創出新高，市值超越美國老牌工業龍頭通用電氣。fb用戶繼續強勁增長，截至9月底，fb月度活躍用戶按年增長14%至15.5億，其中13.8億屬手機用戶。每日活躍用戶亦按年增長17%至10.1億。廣告商花費在fb的開支增加，助fb第三季收入按年增長41％至45億美元，盈利增長11％至8.91億美元。扣除特別項目，每股盈利57美仙勝預期。
fb有「護城河」 持續保持競爭力
股神巴菲特說投資要買有護城河的公司，能持續保持競爭優勢，而fb似乎亦做到這一點。先是客戶的增長速度，9月時的廣告客戶達250萬，較2月增長25%，以全球經濟表現，若非fb創造了原本不存在的廣告需求，便是成功從其他媒體手中搶過來。從每點視頻點擊率逾80億次、5億人每日觀看，用戶在生活上已根本離不開fb，配合其針對性的廣告技巧，即使其廣告空間理論上並無上限，但價格按年仍激增61%，而集團在數碼廣告的市佔率已高達9.6%。
要注意的，是整體成本和開支增長更快，按年升幅達68％，應用於人工智能、虛擬現實，並擴大新興市場網絡覆蓋等。但筆者認為，現已相當成功、基本上坐?收錢的fb仍然加大投資，可以預期未來尚有更精彩的服務和更優質的用戶體驗，中長期依然能保持較快增長。
至於Tesla，筆者認為其技術和產品質素極具競爭優勢，主要問題是產品定價較高，產能增長亦較慢，但上周績後大升，正是集團對明年產量有信心。Tesla計劃在第四季度生產15,000至17,000輛汽車，出貨量為17,000至19,000輛，較預期略少，但集團對2016年的汽車產量和出貨量有很大的信心，預計明年Model S和Model X車型每周平均生產及出貨1600輛至1800輛。
內地生產廉 Tesla重奪價格優勢
至於中長期前景，筆者認為是繫於中國。當前最積極發展電動車的是中國，始終13億人若全都用燃料推動的汽車，簡直就是生態大災難，加大新能源發電、新能源汽車使用，才是中國的生存之道。但中國坐擁全球最大的汽車市場，絕不會任由外資發展。試想想，當Tesla能在內地設廠，成功避開關稅兼降低生產成本後，內地還有誰是其敵手？因此，過去一兩年Tesla在內地四處碰壁，只能打超高端市場。集團總裁馬斯克近期透露，Model 3未來兩年將在中國投產。國產後，Model 3的價格將下降三分之一。能否成功，將對Tesla前景起關鍵性作用。
本周會減持500股恒生H股ETF(2828)，買入1萬股銀河證券(6881)。
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