即市新聞
09/11/2015 09:00
《一周攻略－周進略》港股未脫上落市格局，個股炒消息僅兩三天
《一周攻略》港股過去一周，表現維持正常的上落市格局，所不同者，只是一般以為的隨機
因素，可以並不完全隨機，而是政策方向的憧憬，比起企業業績或經濟數據，有較多的比重。事
實上，關於
港股的主要能量，無論屬正屬負，都是來自兩方面，一是歐美市場，二是中國內地。
＊金價反映美快加息，內地會後重點依然＊
歐美市場方面，主要是全球系統性風險的展現，由金融海嘯以來，既是危，也是機，有資產
拋售潮，也有量化寬鬆帶動的買資產，近年則是美國聯儲局退市後，等待加息的預期，近日隨著
美國數據好轉，加上局方口風轉緊，愈來愈營造一股年底最後一次ＦＯＭＣ時作出加息的預期。
近期金價急速由未能上衝１２００美元，轉為跌穿１１００美元，可以視乎最明顯的訊號，這一
點比起時上時落的債息，可能更有代表性。
中國內地方面，主要是與香港股市內比重關連密切的企業，在中國經濟的結構改革下，既面
對下行壓力，也迎接政策的刺激和支持，究竟有何具體的好壞演變。顯然，舊制度的遊戲規則，
一向以內房和內銀為主力，輔以其他財政政策對個別行業的支持，加上偶爾為之的貨幣政策，而
近年則嘗試改以資本市場，特別是Ａ股，作為推動經濟的另一重點，減輕對內房和內銀的依賴，
並以市場力量作為資源配置的決定性作用，這一點將體現在不同程度的價格和體制改革中。但由
於所牽涉的影響太大，一下子不能操之過急，是以只能分批進行。五中全會以至十三五規劃的真
正主題，依然與此有關，反而大家一面倒留意的新聞焦點如二孩政策，雖然與長遠的勞動力人口
投入有關，但相比之下，影響企業和股市的程度，不可相提並論。
＊恆指重大區間在２２３００至２３４００＊
有了這兩大因素左右，港股有點停滯不前，實屬正常，尤其自從９月底期指結算以後，出現
一波急勁的反彈行情，直到２３４００附近才有阻力，恆指漸次回到二萬三關口，爭持一番，一
度退守，但無大礙，至２２３００附近又有支持。目前看來，重大區間，仍是２２３００至
２３４００，中間過程，雖然可以出現一星期跌逾８００點或單日升幅６００點等幅度，但總的
來說，仍未逸出上述區間，指數水平的參考價值，開始展現。
短期看，投資者應有心理準備，去年底的收盤位２３６０５，應是恆指的短期目標，大盤要
達標不算太難，反而是過程中，在資金總量（反映在成交量能的變化中）沒有明顯增減之下，應
是改為板塊輪動，個股輪流炒作的日子，二三線和其他主題政策相關的行業，都可能像上述二孩
政策股一樣，憑著新聞有三兩天的炒作，但很快便回歸基本面，就像一切沒有發生過一樣，歸根
究底，是因為第二季的大時代和第三季的大跌市，令很多人追高而套牢，目前需要解套鬆綁，不
把握上述新聞消息的炒作，更待何時？故此，即使有任何新聞，都只能是短暫有效，沽壓急現。
＊滬港通例子在前，深港通打大折扣＊
類似情況，當然可以套用在深港通一事身上。這一步棋，跟上述的中國要發展資本市場，把
它與外國接軌起來，是一脈相承的，但不是一步登天，過程漫長，何況有了滬港通開通的例子，
加上今年第二季和第三季的狂風，投資者不可能不學會打個較深的折扣。以此觀之，仍是上述主
調，消息炒兩三天可矣。
換言之，１１月份開局至今，不脫上落市格局之餘，連炒作個股的模式，亦是意料中事，投
資者要有心理準備，１２月中前，即使有好消息，也會互相抵銷，大升難，大跌亦未必易，除非
外圍對於美聯儲的想法有重大改變。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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