國策透視：提訪中央再搞大龍鳳
■2013年8月中石油高層齊落馬，結果股價至今仍尋底。 資料圖片
又到年尾，各大券商紛紛發表明年投資展望，拋出種種術語如估值驅動、改革紅利、一帶一路，天花龍鳳唱到暈，滬綜指目標唱至4000至5000點，有幾高吹幾高。但在筆者看來，明年的經濟、股
市前景，用內地經濟學家吳敬璉提出的七字真言，「改革與革命賽跑」就可以完全歸納。改革一定要有堅料，股市和經濟才有睇頭，否則勢必攬炒。
中國經濟發展至今，已經失去活力，危機重重，到了爆煲的臨界點。企業利潤全面倒退，PPI幾年來持續下跌，這幾年其實全靠放水頂住，但債務泡沫亦到無以為繼地步。最大鑊是，人口急劇老化，未富先老，經濟競爭力堪憂。中國並非民主政體，一旦經濟出現問題，社會必然大震盪，流血革命並非危言聳聽。
中國當局並非不知道問題嚴重，新一屆班子一直把改革掛在嘴邊，說改革要觸及靈魂。但過去兩年，其實令人相當失望。上海自貿區未有進展，多位領導層已經率先因貪腐落馬。重頭戲的國企改革，結果是把國企變黨企，要做大做強，進一步壓縮民營經濟空間，實際上等於大倒退。
中央厲行反貪腐大快人心，但對資本市場是否有利？2013年8月中石油（857）高層齊落馬，有股評人說能提升管治，提升估值，結果股價至今仍尋底。今年周永康、蔣敏潔等石油幫大佬已審結，案情全部保密，之前媒體揭發的私下瓜分油田、採購回購黑幕，全部不了了之。投資者無從得知，這些問題是否已經清理，試問何來信心？近期中證監高層不斷落馬，但如果案件又是閉門審理，把救市內情視為機密，對投資者來說，將又是換湯不換藥，可能下一批官員又是依然故我。
中央知道市場心理，知道只有「改革」兩字才能釣起投資者心癮。改革雖然冇料到，但今年的政策花招猶如迷魂陣，幾乎無人不中招。筆者身邊的投資界朋友，今年大部份都要輸錢，其中好幾位之前戰績彪炳，但今年亦難逃一劫。
又到年尾，內地又要開始搞大龍鳳，年底中央經濟工作會議、3月兩會、央媒造勢、十三五規劃、6月MSCI，劇情和今年一樣，輕撥慢撚，勢要搞到市場情緒亢奮為止。問題在於，你是否甘心明年的投資戰果和今年一樣？
【投資錦囊】
內地即將進入政策發佈高峯期，投資者今年一定要睜大雙眼，看清有無實質改革措施。經歷今年的大龍鳳後，市場對中央改革進展的容忍度已減低，如果沒有實質改革，明年股市再向上的難度更高。
炒作指數★★
記者：黃尹華
黃尹華
國策透視 - 習進錢/黃尹華 舊文
