焯焯有餘 - 關焯照 2016年1月28日
焯焯有餘：人民銀行累事
■人民銀行在過去三季不斷犯錯。 資料圖片
過去兩天，滬綜指曾大跌10%，顯示內地股市已進入一個新跌浪。假若未來幾周的內地經濟數據持續不濟，中國兩大股市肯定會繼續尋底。以技術分析來推算下個重大支持位，竟然是處於2450至2500點。即是較現水平低10%。
由牛變熊速度快
究竟內地股市可以跌到幾深？筆者相信不少市場分析員都想知道答案。然而，今次內地股市由牛變熊的速度是相當快，所以是很難用一般的方法來作跌幅預測。現時中國面對的難題是完全超越大部份經濟學者原先估計，因此大家應該向差的方面來作評估，尤其是中國政府仍未有跡象向市場展示他們已找出治理的方法。
誰可預見內地經濟出現如此龐大的產能過剩？即使過去幾年的經濟放緩也未能扭轉劣勢，無奈外圍經濟已達至相當呆滯程度，未能為中國的出口帶來支持作用。
此外，人民銀行在過去三季不斷犯錯，例如在上年8月11日突然下調在岸人民幣兌美元的中間價，驅使人民幣出現貶值期望，而最近人民銀行更幹預離岸人民幣市場，令致香港銀行的人民幣拆息暴升，無疑重招出擊可以秒殺炒家，但其他正當商人也要陪葬便是一個嚴重代價，所謂挾息只會窒礙商業活動，直接摧毀市民持有人民幣的信心。
由於人民幣的貶值預期不斷擴展，部份的內地市民對持有人民幣已失去信心，希望盡快將人民幣換成美元，並調離中國，如果這等情緒不斷擴散，是可以對人民幣的滙價帶來極大的衝擊。在內憂外患的影響下，內地經濟出現明顯失速是絕對可以發生，大家不能掉以輕心。
關焯照
經濟學家
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