即市新聞
04/01/2016 10:05
《談國論企－黎偉成》２０１６強化供應刺激內需抵外需恁弱保經濟
《談國論企》中國經濟於２０１６年無疑繼續受到境外政經問題之困，使（Ｉ）以出口為主
的對外貿易暫難有改善之機，特別是（ｉ）歐洲經濟低迷和難民湧入的衝擊、（ｉｉ）新興經濟
體系下行壓
力漸增，甚至（ｉｉｉ）美國經濟也許會在聯邦儲備局斷行之加息政策底下出現逆轉
，由是中央經濟工作會議相當重視（ＩＩ）內需對整體國民經濟所產生的短線甚至中長期的良性
、正面作用與效應，並以（ｉｖ）供應側作為挺（ｖ）內需的十分重要的新生力量。估計國內生
產總值ＧＤＰ於新的一年的同比增長會處於６﹒５％至６﹒７％，成為「十三五規劃」時期發展
之新常態。
＊估計消費零售工業生產固投受政策刺激提增＊
對於中國經濟於「十三五規劃」第一年的發展，我基本持以「審慎樂觀」的基調和態度觀之
：（甲）所「審慎」者，乃環球經濟難有寄望之道，特別是（Ａ）歐元區。歐盟即使基本化解債
務危機，唯是至今仍然只是以控制政府財政開支為基調，始終未有採取具積極性和針對性的刺激
經濟政策，經濟在未有進一步下滑之餘，卻無穩中向俏曙光，此乃中國對歐盟的雙邊貿易於
２０１５年由年初尚保之稍增最終轉下降之因；更大的問題在於中東、北非等地湧歐之難民潮爆
發，使歐盟主要國家對難民的社會尤其是社會負擔肯定大為增加，導致其經濟於低迷中更激發新
的威脅，我對中歐雙邊貿易在２０１６年前景未許樂觀。
至於（Ｂ）美國，經濟似好非佳，很主要質疑由耶倫主政聯邦儲備局公開市場委員會之於
２０１５年１２月份議息會議所作幾達一個年代首次加息決定，理由為強美元使尤以跨國業務為
主之美企遇困日深，利率預期添實質壓力使公司企業放慢投資步伐，當然使勞工收入如２０１５
年般基本無增長之力，更甚者為聯儲局不理環球經濟金融環境，當非美國以至環球各地之福。中
美兩國之雙邊貿易，亦不易有改善之望。
預期中國的進出口貿易於２０１６年仍會減少１﹒５％，其中出口仍受到外需持續疲弱之困
而減少２﹒２％，但進口僅減０﹒５％乃因內需得到政策支持溫和轉強，而人民幣對美元匯價仍
未能擺脫弱勢之困，故中國的外貿順差以人民幣計算會有所縮減；此相對初步估計進出口於
２０１５年所減之４﹒２％，和出口及進口分別之減３﹒５％與５﹒３％，情況基本有所「改善
」。
但我並未淡看（乙）中國２０１６年經濟，即使同樣採用「審慎」之態，卻帶有一定程度
「樂觀」之情，故總體觀點為「審慎樂觀」，而非對歐美等主要經濟體「審慎」觀之憂，乃因中
央經濟工作會議十分明確地訂定２０１６年及今後一個時期，要在（１）適度擴大總需求的同時
，（２）著力加強供給結構性改革，作為穩定經濟增長，和推動濟發展時更加注重提高發質量和
效益的十分重要的政策性策略；需要高度指出者為「產業政策要準」的同時，重點在於「供應側
」要實且準，理由為：「供應」得依靠「生產」，生產就是由產業和相關的企業提供，要確保「
供應側」能夠配合和支持總需求，政策也就「要準」，否則便有可能出現「錯配
（Ｍｉｓｍａｔｃｈ）」的情況。
＊內需拉動通脹稍快回升使實質經濟增長放緩＊
供應側新策原則與精神在於產業政策要準，於瞄準之四大方面依次為推進農業現代化、加快
製造強國建設、加服務業發展和提高基礎設施網絡文化水平等，我相信最是受惠者當然是（一）
消費品零售行業，包括居民之糧食食品、日常用品，以及因收入穩？使高消費之規模以上餐飲、
本屬侈奢品之金銀珠寶、化妝品甚或耐用品的銷售，會有不同程度的加大增長的力度，使社會消
費品零售總額全年的同比增長，提升到１２﹒５％至１３﹒５％，成為拉動國民經濟其中十分重
要的強大力量。
正正因為以消費為主的內需轉強和外貿劣況大致受控，相信（二）各類的工業的生產亦會相
應提升，特別是規模以上工業生產全年的同比增長會達到７％至７﹒４％，特別是具高增值能力
的製造行業會有較快的發展，使採礦業的生產在市場需求回暖底下恢復稍快回升力度，電力、熱
力、燃氣及水生產和供應，亦會有所提升。
由是促使（三）固定資產投資（不含農業）亦會建立較快的增長勢頭，預期於新的一年的增
長率會達到１１％。
需要高度留意者，為（四）中央經濟工作會議之２０１６年五大任務中，特別提出要「穩定
房地產場」，做法主要有「加快提高戶籍人口城鎮化和深化住房制度改革，並通過農民工市民化
，打通供需通道，消化庫存」，預期全國房地產開發和銷售於新的一年會持續穩快的成長，而新
建商品住宅的銷售面積和金額之不斷加快上升，當會拉動房地產開發商加大購置土地和增加開發
的速率。估計新建住宅及二手樓的價格將穩步有序向上。
和（五）以商業銀行為主的金融機構對實體經濟提供的人民幣貸款，於２０１５年估計約達
１２萬億元的基礎底下，在２０１６年再增１１％至１３﹒３２萬億元；社會融資總規模同樣有
相對穩快的增長，作為支持各類企業融資多元化和業務發展的必不可少渠道。
受到強化供應側以進一步拉動內需的政策的影響，預期（六）中國的居民消費價格
（ＣＰＩ）於２０１６年會受到一定程度的刺激，重新出現溫和的升溫形態，到年底時有可能達
２﹒５％，全年均增或為２％。此為國內生產總值的實質增長（Ｒｅａｌ Ｇｒｏｗｔｈ）反而
略低於２０１５年之因。
再論（丙）環球經濟金融，要指出者為（１）美國聯邦儲備局以其主席耶倫為首之加息派，
最終明白到美國經濟還只是勉強處於上行軌道，而歐洲、新興經濟體系存困不輕，而調節貨幣政
策，讓加息步伐只是相當緩慢、幅度十分有限，和（２）以德國為首之歐元區，不再以控制赤字
、收縮開支作為「穩定」、「改善」經濟財政的主要「手段」，重新刺激經濟，及處理好難民潮
等問題，始能使包括中國在內的世界經濟金融有良性的發展。此點又談何容易也！相信此象稍有
可能在２０１７年中或以後出現。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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