即市新聞
04/01/2016 09:18
《一周攻略－周進略》踏入２０１６，舊有因素未變，市況更刺激
《一周攻略》隨著１２中的美國聯儲局議息會議，決定加息後，加上此前的幾大決策，包括
人民幣加入國際貨幣基金特別提款權ＳＤＲ一盤子貨幣，以至歐元區量寬加碼和油組檢討後不改
變增產的作風
，投資者並無重大決策，大家紛紛趁剩餘兩周，在假期因素明顯出現之際，先行休
息，充電之後再戰江湖。
這個做法，人同此心，心同此理，全球皆然。整體股匯債市場，交投漸次收縮放慢，投資者
的心態決定一切。
＊弱勢股反彈，基金粉飾窗櫥曾出現＊
對於港股而言，正如早前本欄不只一次為文分析，粉飾窗櫥不是沒有，但力度不會大，僅屬
短線因素，未可長久。事實上，只有偶然一兩天出現，甚至個別僅在半天市出現，未成氣候，大
抵要完事，基本上就是弱勢股，早前有異動的，包括一眾中資銀行，以至各種資源股，從歷史估
值看是偏便宜的，反彈較易出現。
最終，恆指未能重返２０１４年的收市價２３６０５，全年報跌，不算意外，但對比
２０１５年的第二季，難免令人感慨不已，好炒的日子何其短。
＊最怕加息急，美股美債亦難抵壓力＊
踏入２０１６年，趨勢上會延續去年的形勢，因為大方向上，各種因素，並未改變，例如，
環球經濟復甦無力，但美元加息，即使速度不高，但已經啟動加息，美元走強，美股相對受惠，
應是合理推測，而其他地區資金流走之下，若有加快，則全球金融市場，必難倖免於難。
事實上，美股一眾跨國企業，賺錢能力冠全球，品牌創造價值的贏面，無出其右，即使經過
多年的向上，屢創高位，仍無礙再下一城。誠然，有人會認為，這些股份的現價偏貴，而在過去
幾年，一直以美國量寬帶動的升市，如今是否有變，仍是未知數。但，說到底，若資金由新興市
場甚至其他成熟市場流走，則美股和美債幾乎是必然之選，唯一可以令其出事者，反而是美元加
息太急，則無論美股或美債，都有壓力矣。
＊保守股先行，房託公用合資金停泊＊
部署上，既明白上述環境因素，則絕大多數投資者可做的不多，就是適量減持不同種類的資
產，趁偶爾間市況回勇，別要忘記大方向，以免被短期趨勢誤導了。
以港股而言，最好做法，是以一眾保守的股份先行，例如房託或公用股，畢竟，方向上，美
國加息不於太急進，投資者有了過去幾年的期望管理，有足夠心理準備，這樣一來，看來最危險
的息口敏感股，反而是最安全的資金停泊港。
＊１月效應參考度低，港股牛皮偏淡＊
當然，富貴險中求，隨著新一年開始，相信不少人又再重新部署，把去年的組合改變，買賣
活動將轉趨頻繁，而過程中，投資者若有套牢的貨可供出售，則不應太猶豫不決，因為２０１６
只會比２０１５更緊張刺激，殺傷力更大，因為加息周期已經啟動，一直自然不同。
最多人談論的１月效應，可以略提幾句。若說１月例升，應是以訛傳訛。相比之下，以１月
表現觀全年，港股的參考性亦不及美股。但１月有否機會造好？整體上，似有一定機會守在
２１０００至２２５００之間，但氣氛仍屬牛皮偏淡為主，不宜樂觀。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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