青心直說：
滙控再成狙擊對象
■大摩認為滙控在最熊情景下股價可跌見38元，或再成大鱷狙擊對象。 資料圖片
全球資金出現大型拆倉潮，日圓與黃金成為資金首選避險資產，日圓重新升越7算；黃金繼前晚重越每盎斯1,200美元之上頭也不回；歐美國債收益率刷紀錄新低。
德銀暴露行業風險
有奉行價
值投資的看法認為環球股市亂跌一通，有股份股價竟返回幾年、甚至幾十年低位，人人急住賤賣，卻明顯無沽家是源於等錢使而不問價沽貨，這不似打仗走難嗎？
在金融海嘯後的新監管環境下，銀行業過去賴以維持盈利增長的經營模式無以為繼，金融衍生產品風險倘口亦再成市場焦點，德銀股價近期急挫，源於市場意識到其暴露於相關風險竟達德國GDP的20倍之大，傳統貸款業務亦隨油價持續插水而受衝擊，市場尤其聚焦歐洲銀行對包括資源油氣礦產的能源業於貸款組合中，普遍高逾五成的比重，只因相關不良貸款甚至潛在違約，將對歐洲銀行業構成極大經營風險。
德銀股價暴跌累及歐洲銀行股以至股市指數，難怪連大摩分析員都認為只有10.5倍市盈率、0.8倍市賬率的滙控（005）在最熊情景下，股價可跌見38元，較其之前看的54元再跌三成，配合集團不凍薪決定，進一步節流撐盈利空間更成疑。當然，大摩之後發出如此價不驚人死不休的研究報告，背後動機值得商榷之餘，亦變相提醒市場，滙控已如金融海嘯時般，再成大鱷狙擊對象。
胡孟青
獨立股評人
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