財經評論 2016年2月12日
財經評論：美加息欠甚麼
■美國經濟數據反映當地經濟已重拾活力，惟股市動盪令聯儲局於加息議題上寸步難行。 資料圖片
美國已故前總統列根在上世紀80年代指，復蘇美國經濟要訣在於給予民眾願景，回復他們對經濟前景信心。此外，聯儲局前主席伯南克亦多次強調，聯儲局政策要有透明度，讓市場對退市有一定的心理準備。
美國治理經濟傳統方法在於做好民眾心理預期。多年來，聯儲局一直「出口術」引導市場對利率走勢的預期，政策透明度可謂相度高。反觀美元以外的主要貨幣體系採取遊擊戰策略，貨幣政策上的公佈往往來得突然。近期例子就是日本央行上月尾出人意表地推出負利率政策。
市場動盪成絆腳石
去年12月中，美國重啟加息周期，聯儲局當時暗示2016年將加息4次。不過，聯儲局主席耶倫在周三國會聽證會上並沒有出口術，引導市場對加息的預期，原因是萬事雖俱備，但只欠「股市」。
綜觀美國近期的經濟數據，不難發現當地經濟已重拾活力，可承受加息周期一浪又一浪的衝擊。美國上月失業率跌至4.9%，為2008年2月以來的低位，而工資增幅高達2.5%。這似乎說明，縱使環球經濟不斷惡化，美國就業市場仍保持較良好的局面。事實上，耶倫於聽證會上指出，美國勞動市場展現巨大的改善，預期當地經濟形勢將支持聯儲局漸進地加息。
然而，環球經濟疲弱及金融市場動盪，卻教聯儲局於加息議題上寸步難行。年初至今，從中國輸出股災至歐洲銀行破產疑雲，無一不拖累美股表現。股市從來是投資者情緒的反射，而聯儲局行事素來「三軍未動，口術先行」。既然市場情緒普遍悲觀，聯儲局再本事亦難教人信服美國經濟條件良好這個事實。
若耶倫「口出不遜」，恐會弄巧反拙，市場更動盪，屆時股海波濤神仙難救。這亦是為何耶倫周三之言論流於模淩兩可，因她清楚明白美國目前經濟條件容納加息，只是市場容納不了。
記者：賴俊達
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