財智語陸：日央行出手啱時機
■日央行周五宣佈實行負利率政策，全球股市造好。 資料圖片
當市場將焦點放在聯儲局的議息會議上時，日本央行在周五會議後，宣佈實行負利率，對金融市場的影響似乎亦不能忽視，全球股市似乎已因這消息而大幅上升，除了港股周五有好表現外，美股道指亦急升近400點。
去年
年中開始，不少資金擔心美國息率上升，會導致美元強勢及息差擴闊，所以大舉由新興市場流出。如聯儲局今年加息次數縮減至兩次或更少，將鼓勵資金由美元資產流出，有助減輕資金流出新興市場的壓力。
不過這只會令新興市場的跌勢減慢或在低位回穩。要真正回升，則要有新資金流入，或市場風險胃納增加。日本央行推出負利率政策，或會為新興市場以致全球股市帶來真正的刺激作用。
全球股市1月中低迷，除中國因素推使，亦包括美元兌日圓滙價一度跌至116水平。這代表資金對利差交易失去興趣，相繼平倉，市場風險胃納正在減退。投資者減少利用日圓作利差交易的原因，不是日本央行政策，而是油價持續下跌、人民幣不穩、美息率不明朗等，但這些負面因素已逐步緩和，故日本央行此時推出負利率政策，時機可說是剛剛好。
惟投資者仍要留意，全球各國央行不斷加大「放水」的力度，市場會否麻木，甚至對這些政策失去興趣？故此美元兌日圓可否企穩在120水平將成關鍵，因這可反映市場是否願意再度利用日圓作為利差交易貨幣，從而評估市場風險胃納是否再度回升。
陳永陸
獨立股評人
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