【股市新談】內房股走勢未有受到「壓抑」內地樓價的言論所影響（彭偉新）
內地人大會議中，有人大代表在會中提問指出，內地樓價在過去一年間的升幅非常淩厲，而更有一線城市(按：深圳)的升幅更達到五成，在樓市升抵不合理的水平下，中央應該盡快推出壓抑措施去降低內地房價再不合理的升勢，以防止內地樓市
出現爆破的惡果。而中央將會出招打壓樓價的傳聞，夾雜著打擊內地「首付配資」的措施下，令到市場相信一系列的壓抑措施快要出台，令到過去兩周間，內房股出現好幾日走勢轉弱的現像，更有評論指新一輪的內房股寒冬即將要展開。
雖然傳聞中央要進行壓抑內房市場已有多日成為本地報章財經版的要聞之一，但筆者自去年底一直看好內房市場的看法並未有改變，尤其是近兩個月來，內地一、二線城市樓價繼續上升的數據公佈後，看好內房市場及內房股的看法更加堅定。雖然，筆者亦見到中央決心打擊從事「首付配資」的活動，表現上看似要打擊內房市場，不過，買家連首付能力都沒有，更要在市場上用其他的「創新途徑」得到首付，表明了該買家並不願意自已冒風險，純綷想利用其他人的資金去炒作樓價上升，然後在高價出售樓盤藉此獲利。這種方法進行投資，機本上連入場成本都可以由其他地方提供，槓桿變得無限大，如果買家一旦面對樓價下跌太多的話，由於持有的成本可能低至"零"，或會直接讓該項目變成了「銀主盤」，到時對於內銀又多一筆的「糊塗賬」。
但對於筆者來說，過去兩周內地即使多方的言論均指出內房價要跌，但筆者仍然不覺得內房價格要有下跌的趨勢，主要是基於幾個因素來看。首先，中央剛提出了三、四線城市要進行去庫存的決策，若果內地樓市便要見頂，又甚至要跌下來，那誰人會去買這些三、四線城市的庫存，即使推動農鄉人口移向城市，也不見得他們可以馬上有足夠的資金去繳付首付。而且，曾經嘗過內地樓市下跌的內地居民，更加不會有膽色去碰已經確認見頂的樓市。所以，在政策的方面來說，內地未來幾年樓市上升是三、四線城市的庫存的必要條件，根本不能容忍內地樓市有見頂的走勢。
另外，如果內地在人大開會並有人大代表提出要壓抑樓價，相信住建部早已經推出相關的壓抑措施。不過，在首次有內地傳媒指出內地樓市面臨「爆煲」邊緣的言論出台近兩周，仍然未見到有入何實質的針對性措施出台，可見中央未有打算去打擊樓市的升勢。雖然有部份投資者會說，打擊「首付配資」的政策不是已經在打擊樓價再升的政策嗎？但對於筆者來說，這個只不過是一個「撥亂反正」的政策，因為「首付配資」在內地從來不是合法的活動，所以，中央在打擊一些犯法行為，不可當作是一個壓抑樓價的政策。
另外，在筆者之前討論有關內房價格上升可以拉動內需的文章中也多次提過，要令到內地經濟向好的話，政府及私人加大投資、短期內增加出口金額也不會是可以推動經濟增長的好良方，只有積極地推動本土消費才可以成功帶動內地經濟增長達標。因此，筆者仍然相信內房股會在今年內明顯受惠於整體房價上升的利好因素。
至於在什麼時間投資者才要真正的擔心呢？筆者相信是當三、四線樓市在供應充裕下，也明顯的出現按年上升超過20%，代表資金正在炒賣三、四線的樓市，在這樣的情況下，內房市場才真正有出現「爆煲」及再次危及銀行體系的情況，到時，投資者才有真正擔心內房股再有急挫的風險。所以，筆者相信現時的內房股走勢仍然有頗大的上升空間。
京華山一研究部主管
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