即市新聞
31/03/2016 09:45
《談國論企－黎偉成》電力高增值農林食品等業固投快增採礦業恁弱
《談國論企》中國的固定資產投資（不含農戶．下同）於２０１６年１－２月的同比名義增
長，即使仍低於上年同期，卻比對上一個月恢復月環比的增長，為多年見現象，難得的是（ｉ）
電力熱力
生產和供應業和（ｉｉ）農林牧漁業保持高速展，（ｉｉｉ）製造業中的高增值行業的
固投亦相當積極，而（ｉｖ）整體施工項目和近開工項目總投資均明顯提升，皆為良佳的訊號；
唯是（ｉｖ）採礦業的投資速度進一步減慢，該受到外需恁弱和內需有待加大提振力度之困，為
經濟所潛伏的不可忽視憂疑。
＊施工和新開工項目計劃總投資明顯增加乃佳兆＊
來自中國國家統計局所發布的最新資料，全國固定資產投資於２０１６年１－２月份累計達
３﹒８萬億元的同比名義增長１０﹒２％，無疑比２０１５年１－２月３﹒４４７７萬億元的
１３﹒９％增幅少增３﹒７個百分點，但此數比２０１５年１－１２月份的１０％升幅略高
０﹒２個百分點，不僅為最近好幾年難得一見的月環比增長，更重要者為有若幹行業：
最惹人注目之處，為從若幹現象可揣測固定資產投資有望維持２０１６年伊始所乍現的月環
比態勢，此可印證於（一）分施工和新開工項目的數據，皆見明顯改善，其中（１）施工項目計
劃總投資４８﹒１４５萬億元同比增加１３﹒９％，相對於２０１５年１－２月份的４﹒５％漲
幅多增凡９﹒４個百分點之普，而（２）新開工計劃總投資２﹒７４４３萬億元的同比增長，更
由上年同期的１﹒８％大幅提升至４１﹒１％，皆顯示固定資產投資特別是新的項目投資初步回
復良佳活力。
和（二）到位資金５﹒９３２４萬億元同比增加０﹒９％，即使遠遠低上年同期所增的
６﹒７％，但（ａ）國內貸款９２４９億元雖然同比只是增加１﹒８％，卻比２０１５年１－２
月份的０﹒２％升幅多增１﹒６個百分點，意味以商業銀行為主的金融機構較為積極支持固投，
（ｂ）國家預算資金２４６４億元同比增１０﹒９％，仍保持雙位數增速，和（ｃ）其他資金
１﹒０５７９萬億元同比增加１５﹒５％，更扭轉上年同期減少２﹒２％之態。但（ｄ）利用外
資２６８億元的同比減少３４﹒２％，相對於上年所減的２５﹒１％多減９﹒１個百分點，則為
可預期和理解的變異；需要注意者為（ｅ）自籌資金３﹒６７６萬億元的同比減少３﹒１％，惟
遜於上年前二個月尚增加１１％的表現。
再具體一點從行業分析固投結構的變化，表現突出者仍然為（三）電力、熱力、燃氣及水生
產和供應業投資１７２０億元更保持１８﹒５％的相對高增長勢。此數與電力等企業的發電量僅
能保持低增長的現象頗不大匹配，但可以解讀為國家積極、主動、強力支持再生、潔淨能源的投
資和生產，故太陽能、風力甚至燃氣、熱氣等，甚至核能發電皆加快投資步伐。
至於製造業的投資，所涉１﹒１６６３萬億元同比穩增７﹒５％，無疑比２０１５年１－２
月份的１０﹒６％增幅少增２﹒９個百分點，仍有頗不少新生的良性因素浮現，特別是（四）具
高增值能力的行業，包括（Ｉ）計算機、通信和其他電子設備製造業８３７億元同比增加２１％
，比２０１５年１－２月份所增加的７﹒１％多增１３﹒９個百分點，為各個主要製造業固投資
最快的行業。
＊計算機通信電子和專用通用設備高增值固投積極＊
同樣值得注意者有（ＩＩ）汽車製造業８０３億元，同比增加１３﹒９％，比上年同期所增
的５﹒１％多增８﹒８個百分點；（ＩＩＩ）通用設備製造業８７６億元的同比增長，由上年的
７％提升３﹒４個百分點至１０﹒４％；而（ＩＶ）電氣機械和器材製造業亦達８７６億同比增
長１１﹒８％，比上年同期升幅畈高０﹒１個百分點，（Ｖ）專用設備８２７億元同比少增
０﹒４個百分點，亦有１０﹒８％。
以電器及電子產品和機械設備為主的一般貿易的外銷，於中國的整體出口佔比達５６﹒５％
，而外貿順差３６３０億元和比２０１５年１－２月的４０８８億元減少１１﹒３％，反映出具
較大增值能力的商品出口有較強的競爭力，頗配合政府力求之穩中提質的發展要求。
（五）與「吃」有關的行業，有（Ａ）農林牧漁業的固投達９０１億元，同比增長
３３﹒９％，即使低於上年同期的３４﹒７％漲幅，卻為相當可觀的增速。（Ｂ）製造業中有農
副食品加工業５６１億元同比增長，由上年之僅７﹒１％大幅提升至２３﹒５％；食品製造業
３２２億元同比增加２３﹒８％，亦比２０１５年前２月的２０％升幅多增３﹒８個百分點。
需要高度關注者，當然是（六）採礦業，所作出的固定資產投資３９０億元同比大幅下降
２９﹒５％，比２０１５年１－２月的２﹒６％跌幅多跌２６﹒９個百分點，相對於２０１４年
前二月尚升１０﹒２％的表現，大有雲泥之別，包括所有主要行業：煤炭開採和洗選業１０２億
元的同比減少３０﹒２％，比２０１５年減的１６﹒３％多減１３﹒９個百分點；石油和天然氣
開採業６２億元由上年之升４﹒６％轉大幅下跌５９﹒４％；黑色金屬礦採選業４２億元亦扭轉
上年升１５﹒３％而急劇減少３２﹒６％；有色金屬６５億元，同比亦自上年之升３﹒６％，轉
為減少１４﹒１％；非金屬礦採業１０５億元同雖略減１﹒２％，而２０１５年１－２月份仍上
升１０﹒６％。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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