債務危機拖股市後腿
2016年04月27日
港股在美國聯儲局議息前交投淡靜，氣氛觀望，今次聯儲局應會按兵不動，只是投資者關注會後對經濟描述，及對息口後向啟示，投資態度審慎。近日，市場對內地債務問題關注度上升，因大鱷索羅斯就中國債務問題提出警告，而《金融時報》亦引述數據指中國債務危
如累卵，達國內生產總值的2.3倍，遠超其他興市場國家，亦令投資者對後市有戒心。內地債務膨脹，首季銀行信貸急增，跟去年倡議的調整結構，改善供給側漸背道而馳。
國內債務高企問題，近年一直困擾着經濟發展，中央政府亦意識到問題，着力壓抑，去年大力提倡去庫存、供給側改革，淘汰過剩落後產能。可是，在經濟滑坡及人民幣持續貶值，出現走資潮後，保穩定促增長又放在更重要位置，更鼓勵銀行對產品仍有價值的企業作出信貸支持。結果，銀行在中央支持鼓勵下，又放膽開大水喉，令內地債務問題加劇。近日又盛傳人行鑑於信貸增長過快，或限令壓縮信貸至月初計劃規模的70%，又是「傳統」的「一放就亂，一亂就收，一收就死」的現象。
銀行放水 資金炒商品
內地由去庫存、供給側改革、調整到保增長維穩定，銀行加強信貸力度，但資金去向有疑問。據悉，銀行加大信貸力度，但不少資金其實沒有流入實體經濟，而是流入樓市及商品市場炒作，甚至有人認為近月的樓市升勢，亦與這些資金炒作有關。近日內地有報道，鋼鐵價格近月大幅上漲，由低位反彈近八成，但傳媒發現鋼鐵需求其實沒有大幅增長，記者訪問過五金商及鋼廠員工，都發現需求沒有大幅增長，甚至有些鋼材產品，生產後就囤積在倉庫。那麼鋼價為何會急漲，原來有不少銀行信貸資金流入炒商品，才令鋼價急漲。
這種沒有實質需求支持的瘋狂漲價，最終難以支持，若因炒作過烈而令鋼價急升急跌，對全行業以致整體經濟都有傷害。信貸膨脹引發資產價格飆升，一旦債務爆煲又會令價格急挫，拖累經濟表現，亦危害股市。大鱷索羅斯近日已多番警告中國債務有爆破危機，雖然內地官方及傳媒駁斥其危言聳聽，旨在渾水摸魚，但無可否認，債務膨脹是急於解決的問題，只是中央處於兩難局面，要防止經濟下滑，又要控制債務急漲，這個是中國經濟要面對主要風險，亦是極難解決的棘手問題。
《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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