政經密碼 - 周顯
中國會成為日本第二嗎？
2016年07月11日
中國債務佔GDP比重向上。(資料圖片)
《南華早報》有一篇由耶魯大學前教授、摩根士丹利亞洲區前主席Stephen Roach寫的交章，主題是：中國會不會重蹈日本的覆轍，他的意見是不同意。這個問題，其實大家已討論好幾
年，也有過很多不同意見。至於我本人的看法，則是：中國遲早會重蹈日本的覆轍，也即是說，將會陷入長期的低增長或零增長，這幾乎是肯定的，問題只是在於何時發生而已。
中國之所以必然會成為日本第二，第一個原因，是因為一個國家經過了高速發展之後，必然會出現增長放緩，這是經濟學上的定律，改不了的。
第二個原因，則是中國經過了實行三十多年的一孩政策，人口很快便會快速減少，這也是日本現正面臨的最大問題。事實上，如果西歐不是從東方接收了大量新移民，其衰退的速度恐怕不在日本之下。
所以，問題的中心不在於發生的必然性，而只是在於發生的時間。樂觀的論者以為，現時中國像七十年代的日本，在經歷因石油危機而引起的短暫衰退後，雖已沒有了雙位數字的高增長，但亦維持了20年的4.5%中速增長，亦從中等收入國家躍身變成了高收入國家，擺脫了「中等收入陷阱」。
如從匯率去看，1970年至1973年，日圓匯率持續升值，在1973年至1975年，日圓則貶值2年半，跟著日圓又再開始升值。這個故事的前半段像極了今日的人民幣，只不知今後是不是依著故事發展而已。
悲觀的人則指，中國的債務佔GDP已從2008年的150%，急增至現時的225%，至於日本則陷進財政崩潰式的390%。但客觀地說，財政崩潰不一定是永久絕症，像1997年的南韓，在貨幣崩潰後，浴火重生，照樣有近十多年的高速增長，也躋身成為了高收入國家。
今日的中國，正在經濟轉型，記著最重要的一點，就是從窮國變成中等收入國家不太難，但再變成高收入國家則不容易，這就是「中等收入陷阱」了。所以，縱使中國真的是更像七十年代的日本，也並不代表它必然經濟轉型成功，打進了「高收入國家俱樂部」。當然了，縱是中國打進了高收入國家俱樂部，再過十多年，因為人口急跌，也必然會成為日本第二，這叫做：「今日日本低增長，他朝中國也相同。」
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出
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