圓方集 - 張宗永 2016年7月18日
圓方集：「美女國」財困無人幫
■以盛產美女見稱的美屬波多黎各日前宣佈債務違約，不過似乎連美國也不願出手幫助。 資料圖片
美國屬土波多黎各最近財政告急，7月初政府銀行無力償債，宣告債務違約。估計引發的債務危機總額高達700億元（美元．下同），在美國屬土和州政府違約歷史上排名第三，只僅次於加州和紐約。
很多人認識波多黎各，是因為它盛產美女，是選美冠座的常客。嚴格來說，波多黎各是美國「未合併的領土（Unincorporated Territory）」，地球上有16個地方擁有這樣的身份，為人熟悉的包括關島、美屬處女島、美屬撒摩亞和中途島等。
波多黎各位於加勒比海，首都是聖胡安（San Juan），面積大約是9,000平方公里。1493年，哥倫布在第二次航行時，發現此島，並且將它命名為聖胡安。西班牙佔領了波多黎各達三世紀；1898年，美西戰爭爆發，西班牙戰敗，美國於是佔領了波多黎各，自此當地成了美國的屬地。
波多黎各曾就國家身份舉行4次公投，讓人民在一、加入美國作為其中一個州；二、維持現狀；和三、完全獨立之中，三選一。
早前的公投，民眾大部份選擇維持現狀。最近一輪公投在2012年舉行，可能因經濟原因，六成人選擇加入美國。然而，這事情並不是波多黎各一廂情願就可成事，也需要美國國會通過。
美國不願出手援助
大家不要以為波多黎各是窮國，其人均GDP高達3.7萬元，絕對算是富裕國家。近年經濟受衝擊，主因大量具生產力的成年人移居美國大陸發展，稅基收縮。在美國發展的波多黎各人很多都闖出名堂，聯邦大法官之中亦有一位是波多黎各裔。
該國如何解決今次的債務危機，主導權在美國，華盛頓國會山莊有議員堅持不可浪費美國納稅人的一分一毛，來援助波多黎各（雖然波多黎各人一直都有付美國聯邦稅）。
在金融市場，波多黎各地方債跟美國市政府債務（municipal bond）類同。城市債由於是利息免稅，所以在美國很受投資者歡迎。波多黎各的債務在正式宣佈違約前，早已是垃圾債券的價錢，市場早時估值是每100元的面額大概值47元，因價錢吸引，引來對沖基金垂涎。如今這個球在白宮、國會與聯儲局三者之間拋來拋去，沒有一方願意主動提出動用美國的錢去支持波多黎各。
波多黎各破產的真正影響是甚麼呢？由於當地使用美元，所以不會出現像獨立小國般，當地貨幣受到衝擊。立竿見影的影響是政府的無力支付包括養老金等的社會福利開支、公務員會被解雇……
但有危自然有機，亦有人推算這次的財政危機會引發政治改革，加速波多黎各加入美利堅合眾國成為第51個州。
張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出
張宗永
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