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PE6.3倍 東航抵買
■東航純利26.02億元人幣，按年大增66%。 資料圖片
6月半年結的上市公司，依例須在8月底前宣佈中期業績。至8月底的尚餘時間，最有條件發出盈喜的，相信是國內航空股板塊，即東方航空（670）硂南方航空（1055），及中國國航（753），當中又以
具上海迪士尼概念的東航，吸引力最大。
（1）國內航企今年首季受惠於油價下跌，東航純利26.02億元人幣，按年大增66%，已相等於去年全年盈利近六成；若然將首季盈利年度化，則相等於去年全年（45.37億元人幣）的2.3倍。南航與國航，首季盈利分別按年上升41%與45%。三大航企，都有發盈喜條件，當然條件最佳的仍是東航。
（2）東航現價4.29元，往績PE10.6倍，彭博綜合券商預測，今年PE6.3倍，較七年平均16倍有大折讓，亦低於南航的7.4倍及國航的8倍。東航今年預期PB1.04倍，較七年平均3.2倍有大折讓，而略高於南航與國航的平均0.97倍。
（3）航空/旅遊相關股中，中國民航信息（696）預期PE19倍/PB2.9倍、北京首都機場（694）預期PE18.6倍/PB1.8倍、錦江酒店（2006）預期PE19倍/PB1.32倍。比拼之下，三大航企平均預期PE僅7.2倍/PB0.99倍，吸引力彈上半天。
（4）根據恒指AH溢價指數，H股較A股平均折讓21%（或A股較H股有溢價27%）。東航H較A折讓高達47%，若與指數相同，東航H應值6.34元，高於現價近一半。南航H與國航H，較相對的A股分別折讓45%及37%。
（5）6月初高位至上周五，紐約期油由52.73美元跌至41.93美元，大跌21%。國內航企基本上沒有為油價作對沖，因油價下跌而得益。然而，三大航企當時至今平均只升5%（東航更幾乎原地踏步），對期內油價大跌的應對是未升得夠。
★以今年PE8.5倍為目標，東航目標價5.8元，上升空間36%。7月份大行報告，目標價最高的是6.97元（大摩），最低的是5.1元（瑞信）。
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