【股市新談】港股升破8月中橫行走勢後仍未見頂 （彭偉新）
雖然近期港股的成交額與整體大市的升幅來看，成交額仍然未達標可以說港股已經返回牛氣沖天的日子，不過，近期港股在愈升愈有的情況下，已經令到不少投資者對後市走勢有極為樂觀的看法，尤其是有留意開牛熊證及窩輪市場的投資者，應該留意到每日衍生
工具市場上的資金流已由8月底的淨流出逐漸變為近日的淨流入，而且更由9月2日的140萬港元淨流入，變成了近兩日的7,400萬及5,300萬淨流入，因此，衍生工具往往會為投資者提供較大的槓桿效應，令到流入的資金可以一下子倍大好幾倍的威力。因此，單憑過去5個交易日(9月1日至9月7日)流入衍生工具市場的資金達到2.26億港元，在槓桿效應下，資金被放大接近4倍下，相等於接近9億港元的新資金進入市場，雖然相比每日仍然達到750億港元的成交規模來說並不算很大，不過，再加上內地的資金經「港股通」進入大市，其實已足以繼續推動港股向上。
早前筆者在恒指於7月11日升破之前的「三角走勢」頂部後，便指出恒指會以22,000點、22,400點及23,000點作為短期的目標，而恒指在1個月內已分別升抵以上的三個阻力，並曾在8月18日升抵23,193點水平後作出回吐，不過，未有跌穿20天線後，更於進一步升破8月18日開始形成的橫行走勢阻力，因此，恒指可以說是已經突破了之前「三角走勢」破位後所形成的阻力區。由於9月5日以上升裂口作為技術突破升穿之前阻力，因此，反映大市的上升動力仍然很強，而後市可以向另一個阻力進發。
由於今次港股繼續上升，是因為資金流入，而並非基本因素的改善，最好的分析方法仍然是利用技術走勢來看後市。港股於去年4月升抵28,588點水平後，由於內地股市開始失控而被拖累，恒指一直跌至2月最低位18,278點，計入該時段內，恒指共跌去10,310點。基本上，投資者可以把該下跌的期間看作為「熊市」，按波浪理論來看，恒指要擺脫該跌浪的話，必須要收復跌浪總跌幅的61.8%，即要由低位反彈6,371點，即恒指要由18,278點反彈，並升穿24,650點，才算是破壞之前的跌浪。因此，我們可以利用該阻力24,650點作為下一個的反彈阻力。至於恒指是否能成功升破該水平則不得而知，仍然要視乎未來的資金流向，特別是今年美國是否會在12月加息呢？到現時為止仍然是個謎。由於資金的流向速度現時太快，令到恒指到底可以升到那個水平真得不容易拿捏得住，唯有見步行步，再看恒指在升抵24,000點水平再作評論。
京華山一研究部主管
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