利基高增長股價仍低
2017/03/15 08:41:19
網誌分類: 經濟
建造業中小企利基（240）
周一收市後宣佈亮麗業績，盈利增長較公司發表盈喜時的預期還要佳，加上派息亦相應增加逾五成，股價繼續做好，不過，由於同系股票派息更加慷慨，股價即時升得更多，利基在高位則有獲利回吐。我卻認為這是吸納利機的好時機。
利基是惠記（610）
的子公司之一，在單氏兄弟的分工下，彪哥初時主要分管利基，其後也出任惠記行政總裁，不過，他仍花最大心血在利基方面，皆因這是他親自領軍而成長起來的公司。 建造業近一年面對不少困難，包括反對派經常在立法會搞拉布，令到眾多公營項目受到延誤。利基去年的營業額僅增長幾個巴仙，仍在五十億元以下，還幸公司經營得法，毛利率和純利率均取得顯著增加，盈利上升至1.2億元，合每股12.1仙，增幅高達六成。
派息方面，相對於惠記系其他公司，利基向來比較保守，彪哥認為中小企應保留較多現金在手，以便選擇其他優良項目進行投資。今次派息比率維持於兩成左右，但由於盈利大增，派息也由15仙增至25仙，現價息率超過五厘。
利基的優勢在於近年盈利保持高增長。在行業艱難時期，利基去年新簽署的合同仍高達六十億元，包括機場新三跑的合約，令到手上的合同餘額達到120億元，足以保證未來兩年的工程收入。
由於基數上升了，利基盈利不可能長期保持五成高增長，但近年利基已可打正旗號單獨投標地鐵等高質素項目，部份已到了入帳期，我預期今年盈利仍可持續有高雙位數增長，而現價市盈率低於四倍，真正價值未獲得市場了解。
利基除了在本地建造業方面努力求進，從而取得更多重要的合約，為了增加公司的經常性收益，利基近年亦在中國內地投資汙水處理廠，取得穩定的收益，新投資的環保供暖系統，亦已開始獲利取得預期的成績，為公司增加經常性收入，因此，保留較多盈利擇優投資，也有道理。環保項目在中國方興未艾，回報有保障，預期利基今後仍會擇優參與。
利基是我近年的主要愛股之一，45仙的目標價抵達後，由於業績優良前景佳，新的目標價初步提升至50仙，市盈率仍只是4倍左右！
曾廣標
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