基金觀點：
英國脫歐方向成疑
■英國脫歐路向難預料，較保守的投資者宜保持審慎。 資料圖片
月初英國大選結果揭盅，英國首相文翠珊（Theresa May）所領導的保守黨未能在國會保持優勢，令英國面臨懸峙國會，該國前景陰霾未散，亦為脫歐之路增添變數。
保守黨未能保持其國會多數黨的優勢，
與金融市場原本預期的結果相去甚遠。文翠珊提早舉行大選，原意是希望保守黨能夠擴大其在國會的勢力，結果事與願違，如今並無單一黨派奪得控制權而出現懸峙國會，卻要就脫歐程序展開磋商。
不過，對金融市場來說，英國面臨懸峙國會孰好孰壞，則似乎難以斷定。誠然，面對不明朗因素，投資者大多避之則吉；但另一邊廂，文翠珊本對脫歐抱持強硬立場，即英國脫離單一市場及歐盟關稅同盟，此亦非投資者所樂見。
早於投票結束後，民調結果反映英國很大機會出現懸峙國會時，英鎊兌美元已跌近2%，及後開市時英國股市上揚。富時100指數的大型成份股當中，不少公司大部份收入來自海外，故英鎊下跌，意味著這些公司短期內或可錄得較高盈利。
較低的貨幣滙價在過去一年來為主要股市指數帶來支持，預期在未來數周仍會持續。然而，英國股市或繼續跑輸其他主要成熟市場，尤以歐元區為甚。自年初以來，MSCI歐元區指數升近兩成，約為富時所有股指數升幅兩倍（以美元計）。
英國是少數經合組織於最新報告中下調增長預測的經濟體之一，而該組織亦於同一報告指出，英國是主要成熟市場國家當中唯一會於未來兩年大幅收緊財政政策的國家。不論是政治抑或經濟，英國目前的情況均相當令人憂慮。
對英國市場的投資者而言，最為關注的因素是英國脫歐的步伐與細節、財政及貨幣政策的走向，以及英國經濟的穩健程度。雖然國會選舉的結果令人意外，但其對經濟及貨幣政策的短期前景影響不大。
鑑於傾向「硬脫歐」的保守黨未能保持優勢，未來英國脫歐路向甚難預料，風險取向較保守的投資者宜保持審慎，或可留意其他地區的機遇。
吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk
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