基金觀點：
以平衡組合迎股市升浪
■美股累升不少，適當維持債券部署，可令組合更加平衡。 資料圖片
環球主要股票市場，特別是美國股市已累積不少升幅，目前估值亦並不便宜，究竟投資者應該繼續看好股市前景，或是應該改變投資策略，現時可說是眾說紛紜。
對於目前的股票市場形勢，絕大部份投資者其實
仍然是樂意持有，縱使他們意識到估值已經處於較高水平，但卻沒有其他地方可以配置資金，而且相對於對股市前景的擔憂，他們更在意錯過潛在的升幅。
然而，的而且確股市已升至較高水平，越來越多投資者開始擔憂市場前景。最令人擔心的是，一個小調整會因市場恐懼而引發大跌，但我認為，在決定投資組合配置時，不應只基於擔憂，更加重要的應該是預期，這個預期其實就隱藏在投資者的行為當中。
如前所述，投資者其實沒有其他地方可配置資金，面對收益及增長的持續需求，意味著資金將持續流入股市，支持其繼續造好。
誠然，在估值已處於較高水平的情況下，即使股市向好，回報亦難以如以往般高。我預期股市市盈率在未來幾年會由高位回落，不過由於期內企業利潤率亦會持續改善，因此股市相信仍然可以繼續向上。另外，我估計加上股息分派，美國股市在未來三年的年回報率可達6.5%，之後五年的年回報率會達4.75%。
在目前情況下，我認為投資者可以令組合更加平衡，例如適當維持債券部署，在股市出現波動時往往可以支持組合表現。現時美國及亞洲債市估值合理，假設聯儲局再加息兩次，利率水平將升至約1.5厘左右，因此2.75至3厘左右的債息是合理水平。
總結而言，我認為股市仍有上升空間，在面對市場憂慮時，採取較平衡的投資組合會是一個不錯的選擇。
David Buckle
富達國際投資方案設計總監
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。
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