何車500：
新百貨私有化博加價
■大酒店將影灣園100萬方呎以呎價1.6萬元估值入賬，如此估值過份保守。 資料圖片
今年三次推介新世界百貨（825），3月27日首次於1.28元薦買，最後一次上周三「同場加映」於1.37元薦買，設目標價2.3元。大股東新世界發展（017）提出私有化，
每股出價2元，較本欄目標價不太遠。若然加價，則可更接近目標價。
（1）國內百貨股私有化，這是近期第二宗。上次主角銀泰商業（原編號1833），無獨有偶，本欄亦曾推介，去年7月11日於7.08元薦買，設目標價9.05元，大股東阿里去年杪出價每股10元私有化，今年5月完成。私有化提出後的初期，銀泰股價維持於9.6元左右，較私有化作價折讓4%。越接近收購完成時，股價愈接近收購價，最後三天曾見9.94元。新百貨復牌後股價1.9元，較私有化作價折讓5%，折讓稍後會略為收窄。
（2）阿里私有化銀泰，PB作價1.8倍。新世界去年私有化新世界中國（原編號917），PB1.1倍。新世界私有化新百貨，PB只有0.59倍，相對出手較低。
黃志祥將證明有眼光
（3）新世界持有72.29%，私有化餘股需款9.34億元。本欄估計（沒有消息，純屬估計），作價可能提高一成至2.2元，新世界所需多付不足1億元；若提高二成至2.4元，增付現金不足2億元。相對於市值逾1,000億元的新世界，增付之數只屬大樹一葉，好處包括可以減低小股東反對私有化的壓力，可視作小成本的形象工程。
★新百貨有貨在手的小股東，不必急於現價套現，可等多一會，希望私有化加價真的實現，賺多兩毫得兩毫。
同場加映：年初至今，富豪國際（078）大升63%，香格里拉（069）急漲58%，大酒店（045）只爬高10%。大酒店賬面PB0.41倍，這是大酒店按淺水灣影灣園一百萬方呎以呎價1.6萬元估值入賬計算。淺水灣豪宅呎價只值1.6萬元？開玩笑！呎價4萬元可能更接近現實。大酒店實際PB低至0.2倍，尋寶對象就在眼前，有權升100%。黃志祥將可證明眼光了得。下周詳評。
何車
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