連賣面膜都可以上市
2017年11月20日
上周五恒指升180點，但新股熱潮急速退卻。科技新股三寶閱文(772) 、雷蛇(1337) 及易鑫(2825) 齊齊下跌。特別是易鑫，上市首日的升幅很小，周四早上最高升了32%，上星期五險些跌穿招股價的7.7元，收市報7.87元，只比招股價高2.2%。新股王閱文跌1
.3%，收報97.3元，雷蛇更跌了3.8%，收4.31元。
近排新股禾雀亂飛，閱文上市走勢強勢，很多其他新股都借勢炒起。不過，以科技為主打的三寶走勢為例，已可見到炒科技新股的浪潮進銳退速。當愈多人搶入這個遊戲的時候，新股的貨太散，就愈不容易炒。像易鑫那樣，很快便打回原形，很多人借孖展大手認購，現在已經變成蟹貨，成街都是「蟹貨」時，隻股就較難推高。
今年第三季末至第四季，騰訊(700) 是在互聯網新股IPO上有大豐收。9月28日，騰訊有份參股的互聯網保險公司眾安在線(6060) 上市；11月18日，閱文上市，騰訊於三年前出資50億元收購盛大文學，重新包裝成為閱文，如今閱文市值881億元，騰訊佔了一半，即440億的市值，雖然並未套現，很明顯是一個本小利大的生意。
新股浪潮 騰訊食晒
香港人或許沒有留意，騰訊於2013年向內地第二大搜尋公司搜狗，注資了4.5億美元，並把其搜尋業務併入搜狗，並持有搜狗43%的股權。搜狗最近在美國上市，如今市值51.6億美元，即是說，騰訊的持股佔25.8億美元市值，是當年注入搜狗注資量的五倍；易鑫現時市值494億元，騰訊佔股33%，所佔市值為163億元。騰訊可以說是這一浪科技股IPO熱潮的大贏家。
科網股潮有起有落，特別是中國公司在海外上市，早幾年曾遇到很多阻礙。隨著今年科網股在美國大幅炒起，騰訊股價亦水漲船高，加上業績表現理想，騰訊遂成為一隻互聯網巨艦，帶領着她的艇仔出來上市。這些騰訊關連公司單是印「公仔紙」，已經令騰訊所有持有的資產增值過千億元，而大家爭着炒這些股票，真正贏家是騰訊，無怪乎騰訊近期股價表現這樣強勁。當我們放膽參加炒科技股行列，炒股炒得很開心之際，印股票給我們的人其實更開心。
BATJ搞獨角獸
在互聯網世界的殘酷事實在於，美國五間和中國三間科技巨頭，在市場上有壟斷性地位。美國的是谷歌、facebook、亞馬遜、蘋果和微軟；在中國則是BAT，即百度、阿里巴巴和騰訊，或者可以加上另一電子商貿大企京東商城，合稱BATJ。在中國，這四家科技巨頭，在本業上已經很成功，而且還大量投資初創公司，培植她們上市。
據市場調查機構CB Insights統計，亞洲現時有60間獨角獸公司(即估值10億美元以上，但尚未上市的初創公司)，當中有41%的獨角獸公司的投資者，就是來自中國的BATJ。騰訊就支持了當中的19間，包括中國網上訂餐平台「餓了麼」、印度電商Flipkart，印尼電單車電召平台Go-Jek及南韓遊戲公司CJ Games，騰訊都有份投資。阿里巴巴也不遑多讓，同樣投資了「餓了麼」，也在印度作出積極投資，例如注資當地電商Snapdeal和支付平台Paytm母公司One97 Communications。
BATJ不但本業強勁，還透過雄厚的資金和有實力的平台，投資和協助獨角獸公司的發展。獨角獸公司得到BATJ的垂青，不但得到資金去發展，依附着BATJ的主業平台，推廣業務，也比較容易劃出彩虹。
創業11年 小哥上市
最近讀到國內一條新聞，說賣面膜和修理手機的公司都要上市啦。讀後不無感慨，慨歎我們在香港炒股炒了幾十年，都係得個炒字，大陸好多公司自搞生意，印股票賣給股民。
該新聞說內地A股IPO審核，最近又通過了兩間公司的創業板上市的請。一家搞手機維修服務，這間公司一年能夠維修N部手機，現在要上市，另一家是在淘寶開店賣面膜公司，一個35歲的農民「小哥」，在淘寶開店賣面膜，花了11年就上市。
這間公司叫做御家匯股份有限公司，在內地創業板上市，預計發行4000萬股，集資約8.6億元人民幣。御家匯旗下的一個品牌叫御泥坊，內地人都很熟悉，可以說是互聯網上賣面膜的典範。御家匯的老闆叫戴躍鋒，1982年出生，他開始時是在淘寶上賣二手筆記電腦，後來改行賣御泥坊的面膜，在2012年成立御家匯，把一隻寂寂無聞的面膜賣到成行成市。據御家匯形容，御泥坊面膜是用灘頭的泥巴所造成的面膜，說曾經是貢品，上貢朝廷，且深得慈禧太后喜愛，所以稱為御泥。
戴躍鋒在2006年的一次淘寶買家及交易商溝通會上，發現御泥坊這個品牌，覺得這種礦物泥漿，世界獨有，具不可複製性，有悠久歷史，獨特民族性，就代理這隻泥槳，在網上開店銷售。在短短的三個月內，就購買了70萬元。2008年6月，戴躍鋒倒過來併購了御泥坊品牌和加工基地，並聘請了御泥坊的總經理擔任新公司的副總經理。
直播平台 民工經濟
現時上市的御家匯在2012年改組成立，以自主品牌為核心，進行互聯網+護膚品銷售模式。御家匯2016年的銷售額11.7億元，純利7377萬元，而2017年至6月營業額為6.22億元，純利6463萬元。一家年銷售超過12億元、盈利過億元的公司，原來只是在淘寶上賣面膜，可以見依附在淘寶的巨艦上，由於生意額大，較易做大做強。
中國的特點是市場很大，網上銷售十分活躍。隨著經濟發展，互聯網上消費力逐漸提升。我記得上世紀九十年代，投資銀行家賣中國概念股，經常說中國有13億人，一人給你一元都有13億元啦。當時引為笑談，二十年過去，現在已經成為事實。
內地很多直播平台都做到火紅火綠，有朋友問我在香港搞直播行不行。我話香港搞直播，問題不在於尺度鬆不鬆，或者「網紅」肯不肯把上衣拉得更低，而在乎人口，特別是民工的人口。我幾年前已聽到國內有人搞針對民工消費的網上生意，內地有2.8億民工，民工經濟做最成功的是直播平台，這些直播平台的網紅的收入動輒數十萬，甚至數百萬元，收入來源只不過是來自民工的網上獻花，送一朵只是一毫幾仙，但內地民工人口太多，他們茶餘飯後也沒有甚麼其他消遣，一個月花幾十元送花「打賞」網紅，佔他們的收入不多，已經令他們可以消磨很多時間，網紅們卻都變成百萬富翁。
炒科網股 唔掂即閃
香港做這些直播平台，講的是廣東話，內地又不准播香港的東西，接觸到的是香港七百幾萬人口中四百多萬網民，受眾又「奄奄尖尖」，就算有10萬人每日願意「打賞」一毫子，收入才一萬元，一年365日共365萬元，只有這麼少收入，這個直播平台已經可以執笠。香港缺乏的不止是缺乏網上支付的方便工具，更加缺乏的是人口和平台。
很多香港人亦不願意「拋身」出來創業，例如到內地市場打拼，與13億人一起競爭，認為倒不如在香港炒炒股票。不過，記住不要和股票做人世，特別是在熱門時候上的新股，一看不行就要斬纜。因為互聯網生意就像大浪淘沙，即使成功上市，十間中有一間能持續成功，已經相當不錯了，不要想着買隻隻股票都作為長線投資。你要緊盯着公司的發展，見到其業務持續可以，盈利有增長，才可不斷增持，唔對路或者自己唔識睇就斬纜，才是比較科學化的買科技股方法。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
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