日圓整固後料偏強
2018年11月23日
昨天日本公佈10月份消費者物價指數(CPI)，整體按年上升1.4%，扣除新鮮食品後之核心CPI，按年升幅只有1%，仍然低於日本央行(BOJ)考慮結束寬鬆貨幣政策的2%目標。雖然BOJ行長黑田東彥認為不應加大量寬措施，但對於維持目前貨幣寬鬆政策必須有耐性，他又表示，日本經濟
及物價已明顯改善，同時指出，BOJ減慢購債速度與美國聯儲局縮表的性質不同。
聯儲局縮表單從行動上來看是主動減持資產，而美國經濟表現與通脹水平，反映當局毋須繼續維持超寬鬆貨幣政策，且有必要令貨幣政策逐步正常化。至於BOJ減慢購債速度，相信主要是因為已成為日本國債的最大買家(截至9月底止持有國債比重達到49%)，擾亂了債市正常運作，利率亦被人為壓低，令到以養老金收取利息生活的老年人更加困難，亦因為日本人口老化，安倍三支箭的量寬措施亦難令通脹維持在2%以上。
利率對美元支持力漸減
近期不斷有大小聯儲局官員就利率前景發表言論，似在暗示今輪加息周期快要結束，加息是支持美元匯價走強的主要因素，一旦聯儲局在12月份會議加息後，暗示利率即將止升，美元匯價必將遭到拋售，屆時數據亦很大可能反映，特朗普的退稅措施對經濟的刺激作用消退，經濟增長開始放緩，市場對利率止升的預期將會升溫，甚至現時已有大行估計美國最快在2020年之前，出現經濟衰退(相信只是技術性衰退)。
另一點要注意，共和黨失去眾議院控制權後，特朗普亦只能繼續其極右保護主張，否則連不足五成的「粉絲」亦會失去，「特習會」不可能有驚喜，而且狂人善變，時而朋友，時而unfriend，我估計狂人已知自己在政壇命不久矣，倒不如在餘下兩年玩個痛快，為我獨專的言行愈見明顯。我以心去感受，此人為「爛佬」一名，兩年後必定下台。民主黨上台後對中國是否採取同一態度立場是後話，但相信不會以加徵關稅作為談判手段！
然而，這亦預示了，美、中貿易戰將會拖延至2020年美國大選！如此，股市必定遭殃，匯市的波動性亦會加劇，而在美元利率返回較高水平時，金價即使上升亦難以維持，中短期仍於1200至1245美元波動，日圓近期走強，昨天略為升破20日SMA(113.17)，暫未能收高於該線，有反彈完成跡象，短期以111.55為主要支持，失守則料下試至109.60才有支持。
資深外匯評論員
鄭廣復
匯市焦點 - 鄭廣復 舊文
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