皇畢﹕中美回夠氣 貿戰再打過
【專訊】上周六出席中原金融主辦的投資講座，我的題目是《中美爭霸戰2019年投資部署」，台上講者，當然有施老闆的蹤影。皇畢講中美新冷戰，本欄讀者不會陌生，施老闆當日也把中美喻為兩虎雙鬥，兩大國在意識形態上存在巨大分歧，矛盾不會一兩個回合便解決，不過兩隻老虎
打架，總有累的時候，目前就是兩隻老虎小休的時間，所以資產市場有所反彈，但當老虎回氣得差不多，又會發動第二輪攻擊。
借用施老闆的比喻，我認為美國借貿易戰發動第一輪攻擊，到去年12月美股急跌，這隻老虎出現體力透支，故願意跟中國坐下來談判。但讀者必須留意，美國標普500期貨自Boxing Day低位2316點反彈至上周五收市位2595點，升幅達12%，我不知還有多少上升空間，但升幅愈大，意味這頭老虎回氣愈多，發動第二輪攻擊的可能性就愈高。
上周，困擾華為的新聞又出籠，繼美國商務部拒絕對華為美國子公司發出口許可證外，波蘭政府又拘捕了華為員工，不知美國這頭老虎，是否已回夠氣，預備打第二回合。
聯儲局托市子彈多
雖然長線來說，我對中美爭霸戰之廣泛影響，對多類資產價格較為悲觀，但正如12月美股急跌，美國財政部和聯儲局（網媒稱之為Plunge Protection Team，PPT）就會出來救市，我們的國家隊亦會降準放水買A股，所以預期2019年，股票市場仍會大幅波動。
不過，美國12月非農就業增長仍然強勁，美股於去年9月見頂回落，與其說是經濟不穩導致，倒不如說是大部分分析員盲目樂觀，認為美國本土經濟強勁得可以不理貿易戰的影響。他們最終發現，美國經濟雖仍有減稅的餘勁，但跨國企業的海外業務太多，貿易戰對海外業務（特別是在華業務）的影響巨大，本土的業務增長不足以彌補。
所以，美股去年第四季的調整，只是由不合理的高PE回歸現實，在高位調整20%後已有支持，後市當然要看兩虎雙鬥會否愈見「血腥」，但論子彈，美國有聯儲局放慢加息、停止加息、減息、減慢縮表、停止縮表、甚至重啓QE，明顯有許多托市工具。因此，2019年美股波動（上下10%），也許能力保不失。
人行不欲升值過急 人幣恐死貓彈
至於中央，目前已採取降準、減息、基建上馬（5G）、家電下鄉2.0等措施，不過副作用是人民幣走弱，所以最近人民幣走強，可能只是為第二回合大戰作準備。上周五晚，人民幣由高位回吐，有傳人行不想匯價升值過急，讀者小心人民幣只是短期的死貓彈。
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[皇畢 投資皇導]
【專訊】上周六出席中原金融主辦的投資講座，我的題目是《中美爭霸戰2019年投資部署」，台上講者，當然有施老闆的蹤影。皇畢講中美新冷戰，本欄讀者不會陌生，施老闆當日也把中美喻為兩虎雙鬥，兩大國在意識形態上存在巨大分歧，矛盾不會一兩個回合便解決，不過兩隻老虎打架，總有累的時候，目前就是兩隻老虎小休的時間，所以資產市場有所反彈，但當老虎回氣得差不多，又會發動第二輪攻擊。
借用施老闆的比喻，我認為美國借貿易戰發動第一輪攻擊，到去年12月美股急跌，這隻老虎出現體力透支，故願意跟中國坐下來談判。但讀者必須留意，美國標普500期貨自Boxing Day低位2316點反彈至上周五收市位2595點，升幅達12%，我不知還有多少上升空間，但升幅愈大，意味這頭老虎回氣愈多，發動第二輪攻擊的可能性就愈高。
上周，困擾華為的新聞又出籠，繼美國商務部拒絕對華為美國子公司發出口許可證外，波蘭政府又拘捕了華為員工，不知美國這頭老虎，是否已回夠氣，預備打第二回合。
聯儲局托市子彈多
雖然長線來說，我對中美爭霸戰之廣泛影響，對多類資產價格較為悲觀，但正如12月美股急跌，美國財政部和聯儲局（網媒稱之為Plunge Protection Team，PPT）就會出來救市，我們的國家隊亦會降準放水買A股，所以預期2019年，股票市場仍會大幅波動。
不過，美國12月非農就業增長仍然強勁，美股於去年9月見頂回落，與其說是經濟不穩導致，倒不如說是大部分分析員盲目樂觀，認為美國本土經濟強勁得可以不理貿易戰的影響。他們最終發現，美國經濟雖仍有減稅的餘勁，但跨國企業的海外業務太多，貿易戰對海外業務（特別是在華業務）的影響巨大，本土的業務增長不足以彌補。
所以，美股去年第四季的調整，只是由不合理的高PE回歸現實，在高位調整20%後已有支持，後市當然要看兩虎雙鬥會否愈見「血腥」，但論子彈，美國有聯儲局放慢加息、停止加息、減息、減慢縮表、停止縮表、甚至重啓QE，明顯有許多托市工具。因此，2019年美股波動（上下10%），也許能力保不失。
人行不欲升值過急 人幣恐死貓彈
至於中央，目前已採取降準、減息、基建上馬（5G）、家電下鄉2.0等措施，不過副作用是人民幣走弱，所以最近人民幣走強，可能只是為第二回合大戰作準備。上周五晚，人民幣由高位回吐，有傳人行不想匯價升值過急，讀者小心人民幣只是短期的死貓彈。
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[皇畢 投資皇導]
投資皇導 - 皇畢 舊文
