張笑衝﹕小幅加倉三生萬洲
【專訊】恒指上周急升1041點或4.06%，國指升425點或4.24%，本倉則升2.6%。中美聯手救市效果明顯，全球股市受惠，大贏家是巴西、墨西哥、土耳其為首的新興市場，石油、黃金亦強勢，中美科技股同樣亮麗。市場上周無視偏弱的經濟數據，反而視之為更寬鬆
貨幣政策的伏線。個股對壞消息反應也不大，例如iPhone直接減價，全球首富貝索斯離婚，蘋果和亞馬遜股價反應都不大，資金正重新流入股市。
上周加倉騰訊（0700）、巴西ETF和納指，買入潤地（1109），未能成功低吸新地（0016），結果還是比較好，美中不足是現金水平仍偏高，未能緊跟大市表現。筆者過去半年都偏淡，今年初看法也一般，但估不到是聯儲局主席鮑威爾大改口風，有投票權的布拉德更是激進，表示收緊政策或是錯誤決定，意味聯儲局有可能已過度收緊而需要減息。
當局至今只是出口術，但改變市場預期，較當局採取實質措施更為重要，而現時設局有點像1998年至2000年。當年先是爆發亞洲金融風暴，之後到俄羅斯違約引發LTCM清盤事件。聯儲局擔心會衝擊美國經濟，甚至會帶來違約的連鎖反應，在美國經濟表現強勁之下，意外地大幅減息0.75厘，美匯指數大跌10%。但當時亞洲經濟規模仍微不足道，LTCM倒閉也沒有連鎖反應，結果在經濟偏強、科網泡沫初起時大幅減息，資產價格上升動力一發不可收拾。即使聯儲局之後大幅加息，試圖勒住股市這頭狂牛，但最終失敗收場。
現在美國實質利率也只是處於零水平，很難說是偏緊，失業率仍在歷史最低位，但卻已全面轉向鴿派立場，過去兩周投資者部署都出現翻天覆地的變化。
弱美元中國放水 吼經濟相關度低股份
如果當局只停留在出口術，筆者覺得過去兩周的飈升，已部分反映了投資者對政策轉向的預期。但中國PPI已降至0.9%，年內很可能會降至負數，屆時要扭轉通縮就相當困難，上半年有必要加大寬鬆和刺激力度。同時聯儲局年內加息和減息的機會都變得均等，弱美元之勢已成，配合中國放水，資產價格將會有雙引擎推動。當然，經濟放緩企業盈利未必好，暫時資金會追捧一些與經濟關係較低、曾熱炒的概念、主題股等。
筆者覺得當前市況部署應以強勢股為主力，藍籌中騰訊和中移動（0941）明顯跑出。其他就可以兩條線出發，一是已大幅調整的熱炒股，另一是博行業周期估值見底，超小注分散買入等上升周期。前者可考慮三生製藥（1530）、金蝶（0268）、中概股虎牙（HUYA）、趣店（QD）、拼多多（PDD）等，後者可選萬洲（0288）、玖紙（2689）等。本周會買入5000股三生及10000股萬洲，維持小幅加倉策略。
[張笑衝 搵增長8慢蒼]
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