陸羽仁 BLOG 2019年1月7日
賭轉勢
2019/01/07 09:05:47 網誌分類: 經濟
07 Jan
中美兩國今日開始進行貿易談判，上周五中美都出招，中國降準淨投放8000億，美國聯儲局主席鮑威爾就出術放鴿，中港股市都升超過2%，美股杜指就大升746點，升幅3.3%，標普升3.4%，納指更升4.3%。
當日美股先受中國放水剌激，再受利好的就業數字鼓勵，美國當天公布去年12月的非農就業新增職位大幅增長了31.2萬個，遠高於市場預期的17.6萬個，消減了市場擔心經濟可能衰退的憂慮。
但最大利好是聯儲局主席鮑威爾的講話，他強調聯儲局沒有一個預先設定的加息政策，當見到通脹溫和的時候，聯儲局會「耐心地」觀察經濟的變化。他又補充，如果縮減資產負債表會帶來問題，聯儲局會毫不猶豫地改變現行的「縮表」政策。鮑威爾的言論和12月議息後完全不同，令市場直接理解為聯儲局可能會暫停加息，等下半年觀察經濟走勢再算。美股亦隨即大升，接近高位收市。
美股大彈之後，市場樂觀的評猛增。BTIG 首席股票策略師Julian Emanuel話，中國做的絕對是大事，正在放水制止經濟下行。而儲局的態度亦相當正面，將不會如1974年和2000年那樣，過度加息帶來跌市。佢預期儲局今年不再加息，而到年中會停止縮表。
他認為這些變化令市場相信，過去的跌市只是一個「技術熊市」，是一個短期而非衰退性的熊市。
另外美銀美林首席投資策略師 Michael Hartnett 上周五發表題為「該買進了」的報告，使用美銀美林特有的「牛熊指標」，來衡量資金流入或流出顯示，投資人是否過度反應，Michael Hartnett 話，目前的 1.8 讀數顯示「極端空頭」，觸發 2016 年 6 月英國脫歐公投癱瘓全球市場以來首次買進風險資產的訊號。
美銀美林認為，近期投資人退出像是股票之類風險資產的行動，已發出強烈的反向「買進」訊號，其強度是英國脫歐動盪期間以來僅見。過去 6 週，投資人從以股票基金中撤出高達 840 億美元的資金，相比之下，同期投資於政府債券的資金達到創紀錄的 240 億美元。美銀美林的市場指標正在閃現訊號，表明投資人正在遠離風險資產，所以相反來看，現在該是重新投入市場的時候了。(也和幾日前我講的香港股市否極泰來的猜測近似)
Hartnett 指出，牛熊指標的準確性極高，當指標達到「極端空頭」水平時，自 2000 年以來出現 15 次買入信號，全球股票在 3 個月後平均回報率為 6.1%。從長遠來看，現在的美股可能還不是市場的「大低點」，但目前它應該會反彈。
現在要賭的是股市中短期的轉折點是否已到? 未來股市受1.利息與銀根，2.中美貿易談判，3.經濟增長及企業盈利三大因素左右，中國相當明顯經濟不好會鬆銀根，所以較利好股市，而美國聯儲局若暫停加息，亦利好股市。主要不確定的中美貿易談判，背後是「特朗普不確定因素」，無人會百分百知道，所以有賭博成份。當然如要落注，在目前的形勢下，特朗普玩和緩的機會較大。所以加起來都有六、七成機會，中短期股市走勢，正在轉勢之中。
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