輕工業出口股在中美貿易戰下普遍弱勢，然而部份製衣公司早已把生產線遷往東南亞，其中以產銷名牌運動服為主的永嘉（3322），主要廠房已遷往越南，僅有少量輸美貨品是由中國出口，受貿戰影響輕微。
今年以來，永嘉股價較大部份出口股為佳，由0.7元低位回升至1
.1元，主要是永嘉決意結束連年虧損的運動服零售業，使投資者恢復信心。
日前永嘉預告去年業績，全年盈利較按年增長一倍，但盈利主要是來自賣地帶來一億多元的一次性收益，而結束運動服零售業，卻釀成重大虧損，若不計賣地，永嘉實際勁蝕6000萬元。在消息公佈後，永嘉股價即時下跌一成，但在低位見承接反彈。
忍痛結束蝕本業務
永嘉業績由三個部份組成，主力是產銷名牌運動服，其次是在內地零售外國品牌時裝，此外亦有在香港開設零售店出售運動服。
由於本港租金高昂競爭激烈，在港運動服零售業近年對永嘉造成嚴重拖累，差不多年年蝕大本，因此管理層決心在去年將店舖全數關閉。
在產銷運動服方面，永嘉上半年接單情況不理想，但進入第四季後，卻有大批新定單扭轉全年劣局。在內地零售外國品牌時裝以CHAMPION為主的連鎖店，則持續開新店至150間，帶來穩定收益及盈利。管理層對新一年運動服產銷及品牌時裝零售表示樂觀，詳細仍要看本月底發表的業績報告。
永嘉是淨現金公司，中期息增至3仙，展望今年盈利可望大幅增長，預期末期股息不少於3仙，全年合共派息應不少於6仙。永嘉每股帳面資產淨值約1.7元，現價仍有頗大折讓。
加上善於投資中小企的「股壇長毛」David Webb持有永嘉5%股權，在他的協助監督下，預期現金流良佳的永嘉會維持較高股息。
由於永嘉早前熱炒，故當出現稍為不利的消息時，便會出現嚴重沽售。永嘉現價在息率而言，較其他出口股未見吸引，因此筆者預期，在派成績表前後，永嘉股價仍有反覆。
不過，今年將是永嘉的翻身年，由於永嘉在內地時裝零售業步入軌道持續擴張，加上在產銷名牌運動服方面，集團已接獲一批新名牌客戶，定單正在大幅增加，可趁股價反覆時收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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