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2020年3月9日 星期一

匯市焦點 - 鄭廣復 2020年3月9日

匯市焦點 - 鄭廣復 2020年3月9日


匯市焦點——加元短期傾向下試1.3650
  聯儲局在3月3日決定緊急減息0.5厘,說是因為疫情對經濟構成極大不確定,而在此之前,居然有大行先行預告聯儲局將會減息0.5厘,可見聯儲局委員與金融界關係是多麼密切!

  從美國經濟基本面來看,聯儲局根本採取緊急減息的必要(莫說減息0.5厘),

上周五美國勞工部公佈的2月份就業報告顯示,當月非農業職位大幅增加27.3萬個,較預期高出近10萬個,而1月份新增職位亦由22.5萬向上修訂至27.3萬,失業率再降到3.5%,平均時薪按年升幅達到3%,上周我在一個訪問中與另一分析師打趣說,美國首季GDP增長若達到3%,看市場如何再炒減息。不巧,上周阿特蘭大聯儲銀行基於截至3月6日的數據預測,美國首季GDP增長率將為3.1%!

市場堅持美息下周減半厘
  然而,利率期貨市場一如少理,反而進一步預期聯儲局在3月19日議息會後再減息0.5厘,這就清楚反映,不論市場或聯儲局對下調利率的目的是應對肺炎疫情。由於聯儲局調整利率的取態並非基於經濟基本面,故可以說,減息多少任其決定。

  在上周緊急減息0.5厘之前,聯儲局曾減息三次,合共0.75厘,當時鮑威爾指出是為應對美、中貿易戰的不確定性,而結果是美、中簽訂了首階段對美國極之有利的貿易協議,如此,他所謂不確定性在哪裏?現在又以肺炎疫情為由而大幅減息,難道聯儲局認為減息是醫治肺炎或阻止其擴散的良藥?

  唯一合理的解釋是聯儲局要壓低利率,其一是為特朗普助選,在美股持續創新高下,投資者必定在大選前獲利離場,屆時聯儲局才減息就會惹人猜疑為托市,而為對抗疫情去減息就鋤佢唔入。另一方面,我們都看到,經濟表現較差的歐洲(歐羅區),主要經濟體如德國,可以負利率發債,即政府向公眾借錢還有息收,而經濟表現強勁的美國,發行國債就要正常地支付利息,這是何等荒謬。

減息可滿足多個願望
  減息一方面可以壓低企業借貸成本,亦可減少美國財政部的發債成本,目前美國外債達到23萬億美元,2019年的債息支出便超過5700億美元(1988年約為2000億美元),在美國與中國仍在打貿易戰,甚至將與歐洲開打貿易戰的形勢下,美國仍然需要採取財赤預算,故有必要降低發債成本,美元若因為息差優勢消失而貶值將可增強美國出口競爭力。

  上周主要貨幣之中,美元僅兌加元輕微升值,兌其餘六隻主要貨幣皆下跌,加元貶值主要受油價急跌拖累。另外,美元兌加元技術上突破日線圖的1.3350橫行區阻力,亦是加元轉弱的其中因素,簡單量度,美元兌加元短期上升目標為1.3650;過去兩周大跌的美元兌日圓,則以2016年11月上旬以來的平底下降三角支持位約104.50最為關鍵,從CFTC數據觀察,截至上周二止的日圓投機性短倉增加7904張至76283張,長倉減少3783張至35012張,反映現價追買日圓風險極高,美元兌日圓短期料主要維持在105.55至108.55上落。

資深外匯評論員
鄭廣復
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