陸羽仁周記——投資進入低回報時代
新冠肺炎疫情上星期在中港以外地區擴散，特別係美國在周末告急，令美股恐慌指數急升，恒指再度考驗二萬六大關支持力，收造26146，插621點，但全周則仍錄得升幅，微升16點。隨著最後一個交易日開市受壓，夜期大幅低水，港股在美國預託證券偏軟，從周六、日疫情
發展，不排除開市會考驗26000點支持。
肺炎跌市吹到華爾街
過去兩日假期走在街上，見到人流比之前增多。過去本地社區感染個案大減，染疫者多數是外地返港，或者是之前與病者緊密接觸過被隔離人士，顯示本地疫情仍在受控階段，市民因此心情稍為輕鬆，加上早前《預算案》宣佈派1萬元產生鼓勵消費作用，使市面氣氛略為回復。
本地人心算是略為平靜，然而，大環境卻不是這樣，美國肺炎個案持續上升，當地抗疫工作備受質疑，領導抗疫的副總統彭斯能力備受質疑，拋風因此吹到華爾街。上周五杜指大幅低開894點後，走勢如過山，去到尾市仍然大幅回落超過800點，總統特朗普急急再促儲局再減息，並推出抗疫振興經濟措施，指數臨尾才明顯收窄，杜指收報25864點，周五收跌256點；標指收報2972點，跌51點；納指收報8575點，跌162點。全周計，杜指、標指、納指仍分別累升1.8%、0.6%和0.1%，與疫情相對穩定的中港股市全周錄得進帳相比，仍然不穩定。
疫情成為全球投資市場的焦點。新冠肺炎在美國引起關注，外界赫然發現美國的醫保制度原來有病未必可以睇醫生，整個防疫機制有好多漏同，口罩和試驗劑不足。市場擔心當地會出現社區爆發和擴散。在反對派大力抨擊下，特朗普政府大感壓力，總統急急簽署法案，撥款83億美元抗疫。白宮經濟顧問庫德洛亦風騷不再，承認因應疫情對部份行業帶來負面影響，政府計劃針對最受疫情打擊的行業，採取具體援助措施以刺激經濟。
同時，20國集團（G20）財長和央行行長發表聯合聲明，指密切關注新型肺炎疫情的演變，並準備好採取進一步行動，包括酌情採取財政和貨幣措施，支持經濟，維持金融系統韌性。環球投資市將會出現大水沖倒龍王廟的局面，有公司會受惠，有公司就會被沖到七零八落。
減產不成三桶油受壓
各國雖然扭開水喉救火，無奈因為要加強防備肺炎，無可避免減低經濟活動，油市、金市跟隨消息波動。市場對全球經濟信心受挫，石油輸出國組織（OPEC）與以俄羅斯為首盟國本來商議減產，最後大家無法達成協議，紐約期油重挫10%，錄得逾5年以來最大單日跌幅，估計今日復市，高息股「三桶油」會再受壓，當中上遊的中海油（883）壓力最大。
中海油上周五報收10.62元，單日急挫4%，接近今年低位。過去一年油價表現不俗，中海油經營環境不算太差，如果睇長一點，當油價在特朗普上台後偏軟，公司股價曾跌穿10元水平。如果油價向下，中海油短期都會受衝擊，所以買該股必須要做好準備捱價，同時要分段下注減低平均成本價的風險。
由於各國疫情惡化，國際交往明顯下降，港人出外可能面對限制，過去兩日泰國、日本等地增加了入境檢查和限制，同樣，香港對意大利、伊朗等地的入境措施都加強了檢疫措施。過去，航空公司主要是中港航線受打擊，現在其他航線都被波及，這個板塊的影響其實比上一次沙士時可能更加嚴重。有中環茶友一向愛買航空股國泰（293），翻看過去的股價表現，國泰往往比內地航空股如東航（670）、（1055）慢，上個星期國泰跌穿10元關口，但回調幅度細過內航股，如想低吸內航股會較值博。不過，這是新疫情下首當其衝受打擊的板塊，沒有抵受風浪的備備，就不要隨便下水。
全球央行環球紛紛開閘，但資金初期主要流向避險產品，股市不是直接受惠的市場。最直接得益的是金市。金價上揚上周累升6.8%，近9年最勁。 但金市隨了影響美股，滲透力遠不如美債。上美債繼續受捧，10年期債息曾跌至0.66%紀錄新低。利率期貨數據顯示，交易員預期儲局可能在3月議息會議上減息0.75厘，美債走向因此值得特別留意。
美國今年係大選年，本來經濟暢旺，股市高升，特朗普連任機會高唱入雲。現在忽然爆出疫情黑天鵝，白宮一於救市快過救人，擲銀撐經濟之餘，必然大力發動放水。格林斯潘周五因94歲生日，提早離開工作之前接受電話訪問，他表示，在新冠肺炎疫症爆發前，隨著人們的壽命愈來愈長，投資者在看似安全的證券尋找投資機會，美國30年期國債孳息率已非常顯著地下降。他還直言債息跌至多低實際上沒有限制，即使零也不是限制，更指有可能出現負債息。
按格老說法，央行減息是受突發的新冠肺炎觸動，但這不是單一原因。在世界各國景氣放緩，通脹完全不構成威脅，加上各地利率走低，令美國可以更加肆無忌憚減息，故此美國再減息幾乎已經肯定。格老的言論，猶如吹哨人令市場對央行灌水浮市的意識更加注意，預期這會成為影響短期市場表現的另一道力場，亦標示投資環境再度進入金融海嘯後另一波的低回報時代。
本地銀行股料續弱勢
美息下調可能轉急，整體而言對資產股有一定支持作用，在資金氾濫下，必須要找尋資產停泊，現時市況未穩定，投資者風險胃納下降，資產股受惠暫時未明顯，如果市況穩定，相信有優質穩定收益的股價會率先回升。相反，洪洪大水必然令利率收窄，這對銀行股不利，特別是自有資金多的銀行股，這些資金借出去，在利率高時回報較佳，當息口下調，這些毋須融資成本的資金回報率隨時大跌，所以可以見到上個星期本地銀行股普遍跑輸大市，如果美息加快下調，市場資金氾濫，銀行股很有可能被沖個正著，走勢仲會弱勢一段時間。
名人飯堂紛紛收檔
中環茶友最近見面，話題之一是光顧開的食肆是否繼續做生意。上星期，上市兩年左右的利寶閣（1869）就發出盈警，透露結束上環和另一間店就導致三千萬元虧損。另外，曾經吸引名人光顧的車氏粵菜軒幾個月前已捱不住社運結業，接手舖位的新店現在就要面臨疫潮洗禮。
利寶閣在2016年上創業板，兩年才轉主板，主席陳振傑持有約四成股權，另有四名主要股東各持有約百分七股權。轉板後經營惡化，股東已曾供股集資，上環店處於社運核心示威區，不知何時能夠回復平靜，集團壯士斷臂，現在反而避過疫情的衝擊。利寶閣轉板後曾炒上近8元水平，但之後股價大幅回落，上周乾跌至0.33元，對股東而言真如一場遊戲一場夢。
車氏由車婉婉母親與朋友於2002年合資，走中高檔路線，曾經有不俗口碑，其後車母病逝，車婉婉於2007年買下大部份股份經營。中環茶友年前曾經光顧，午市生意甚旺，都見有政商名人在座，食品水準都有番咁上下，沒想到去年底就聽到結業消息。最近，車婉婉在大台電視劇亮相。由於市民大多數留家抗疫，電視劇收視不俗，所以人生往往是柳暗花明又一村，最重要時時保持希望，日日都做好準備。
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