拉闊投資——慶鈴價廉趁低收集
中國汽車業去年放緩，整體產量和銷量均錄減少，車企業績普遍倒退，令股價受壓，加上年初爆發世紀疫症，銷售進一步放緩。據業界公佈數字顯示，直至三月第四個星期才初見改善，但三月銷售量按年仍降36%。隨著中國疫情基本受控，預期政府將採取刺激車市政策，但在環球經
濟弱勢之際，中國汽車業今年盈利預期仍會下跌，汽車股宜在價錢廉宜時收集，可留意派超高股息及手上擁有大量現金的車企。
慶鈴汽車（1122）是中日合資在香港上市集團，在中國產銷五十鈴輕型、中型、重型商用車、皮卡車及多功能汽車，也成立零件公司。產品主要是中高端日系商用車，近年更開始與日本五十鈴同步推出一系列新車，對用家有更大吸引力，但由於價格相對中國品牌略為昂貴，多年來業績只是保持平穩，去年更錄得銷售和盈利倒退，盈利減逾兩成，至3.45億元人民幣，每股盈利約14分，但由於手擁大量現金，管理層保持派息不變，年度仍派息16分人民幣。
現價買入可收12厘息
重慶市政府旗下母公司擁有50.1%慶鈴股份，屬於不公開買賣的內資股，其餘則是在港上市的H股，五十鈴持H股四成，此外，亦有個別基金持有慶鈴H股。於宣佈業績後，有基金減持令慶鈴股價受壓，股價跌至1.5元才見買盤收集，現時買入及持有，可待收約12厘股息。
管理層在業績中對經營前景較為悲觀，指疫情爆發導致全球出行限制增加，嚴重打擊全球供應鏈及全球貿易，對全球經濟構成重大威脅雲雲，管理層更預期，集團2020年業績將受到負面影響。
不過踏入四月後，汽車行業消息指慶鈴多款新商用車陸續進入市場，已推出升級版的100P和600P新卡車，同時亦準備在全國各省市開售新的M系列高效省油環保輕型新卡車，以便爭取更大市場份額。由此可見，隨著中國疫情基本受控，集團業務逐漸恢復正常。
慶鈴為超級現金牛，年結日淨現金達63億元人民幣，每股現金超過2元；股東權益為77.6億元，平均每股約3.13元人民幣，估計公司今後仍會維持高息，可趁低收集。
曾廣標
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