《缸邊隨筆－石鏡泉》油價負１００美元╱桶？
《缸邊隨筆－石鏡泉》油價負１００美元╱桶？
《缸邊隨筆》之前謂油價可見負價，不少人不信。今再講油價負１００美元╱桶，你信不信
。如果是我講，你當然不用信，但如是由那位在一個月前，已提出油價可見負價者講，你不信也
要聽聽他的分析。
３月１７日時，瑞穗（Ｍｉｚｕｈｏ）證券行的Ｐａｕｌ Ｓａｎｋｅｙ謂油價可見出負價
，當時不少人當他是風水佬。但他的分析是簡單到痺，只不過一般人少了相關知識和認識；知道
了，則一個小六學生，也知油價可見負價。
Ｓａｎｋｅｙ謂：「美國每日４００萬桶的出口油因市場不佳，出不到口，油積存多，故儲
倉費升。當時美國內的儲油能力已滿了５０％，只能再容儲１﹒３５億桶，以當時美國油每日要
儲２００萬桶，即每周要加儲１４００萬桶，只用１０星期，美國內的儲油倉便爆滿。」
除非美國的油儲倉「即」大增，又或美油商「即」減產，又或美石油能「即」出口，如此三
「即」不達，是否連小六學生都計到：「豬仔錢（油）罌只可裝多１﹒３５億桶，日加裝２００
萬桶，全無出油計，可加裝幾天？」
＊美５月有中油瀉滿地危機＊
Ｓａｎｋｅｙ於３月１７日提出這個連小六學生，只要問啱數據，不用電腦已可計出１０周
之後就會美油瀉滿地的危機，但怕不少石油期貨投「資」者，連問也不識問。
的確，不止今次的石油期貨投「資」者，不識或不曉得問這個問題，連不少其他做美國期貨
的投資者也少去了解這問題：如何交收。
美國期貨市場原是以生產者及消費者，為求各賣╱買一個各自認為好的交易價而設。宋朝王
安石已認識到這點，有謂是３至５月是青黃不接期，會出現穀貴，而傷民，到８至１０月是收穫
期，會出現穀賤，而傷農；故王安石有「均輸平準法」，由國家在穀賤時收購農民所產，到翌年
穀貴時推回出市場，以抑貴糧，這其實就是個期貨市場，只不過主導者是政府。
在宋之前的唐朝，也有類似操作，但主導者是大商戶，日本學唐朝很多嘢，其中一種是這個
穀賤穀貴的價格走勢分析，陰陽燭就是沿此而誕生。
美國芝加哥的期貨市場，原是以買賣生牛為主，看５０年代西片的朋友，如有看過《大江東
去》（Ｒｉｖｅｒ ｏｆ Ｎｏ Ｒｅｔｕｒｎ）一片，女主角是瑪麗蓮夢露和男主角不記得了
，片中內容講的就是牧場爭草，爭水，爭趕牛去市場賣的事。
＊不少炒賣者忽略交收風險＊
隨著金融市場發展，不少不是養牛者、養豬者、種麥者、種棉花者都加入個買空、賣空的炒
賣期貨，至今時有逾９５％的期貨買賣，都是由遍身羅綺者，不是養蠶人來操盤，由於這些羅綺
者都是坐鎮華爾街，他們不會選擇收你牛、豬、麥、棉來作實物交收，都是以折現交收，所以不
少炒賣期貨者都不知實物交收為何物，以及怎去做實物交收。
近幾十年的美國期貨市場，不計今次２０２０年４月２１日的石油交收事件，就出現過３次
交收的大件事。
一次是７０年代的亨特兄弟，他們看到期貨交易所的白銀交收倉儲不足，於是買、買、買入
白銀合約，到交收時就要求收實物－白銀，而不接受美元折價平倉，這會使到現貨白銀價升。亨
特兄弟雖富，但富不過整個華爾街，你亨特兄弟要逼死華爾街大鱷，華爾街就一同玩死你，迭連
增加每張期貨合約的按金，而同時所有銀行都不對亨特兄弟進行融資；雖然亨特兄弟的白銀期貨
合約很值錢，但始終不是錢，無銀行對之作抵押，亨特兄弟只好平倉，他們一沽出好倉，大戶又
不接盤，於是白銀期貨價急插，亨特兄弟終破產並入獄。
於８０年代，有意大利商大量買入玉米（又好像是買大豆，唔記得了），到交收時要求賣家
裝船運去意大利，但賣家不肯，只肯交到交易所指定的倉庫，你意大利佬點組織到美國國內運輸
吖，於是又是大輸。
９０年代，阿爺因為豬隻有藍耳病而致豬肉「失收」，阿爺便買入豬腩肉的期貨合約，希望
收實物（豬肉）來運回國內；但他們了解到美期貨市場的豬腩肉庫存只１０萬噸，此量只夠中國
一天半的食肉量。此路不通，便自己發展國內規模養豬業，及後買入生產Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ
牌子的豬肉廠，交由當時的雙匯打理（註：雙匯及Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ現均為萬洲國際
（００２８８）旗下品牌）。當時阿爺無買爆芝加哥期貨市場個豬腩倉，不然又會謂是中國侵略
美國豬肉市場之戰。
講以上美國期貨交收，是希望大家明白，美國期貨市場是由華爾街大戶定規則，不要講非美
籍人士，就算是美籍，但如非華爾街大戶圈子，分分鐘是可以在交收、改遊戲規則來使華爾街大
鱷反敗為勝，贏家變輸家，這才是Ａｍｅｒｉｃａ Ｆｉｒｓｔ，就是我話事。
不過，今次４月２０日的美ＷＴＩ油負價事，是美國華爾街自招，無法，唯有立開出負價期
貨、期權合約這種荒謬交易工具，目的是讓美國石油生產者有機會散油（貨）。今次５月期油之
所以出現負價，是因為原以為有９５％的沽油者，都是投機者恨錢，肯折現平倉，怎料這９５％
的沽油者竟是實貨沽家，他們是抱著買者去也，出血跳樓價也要出貨；那些不明原來是要實物收
油的矇查查投機者，以為買入一毫子一桶油是輸有限時，就見識到你屋企無地方儲油，就是個惡
魔纏身，不以負４０美元╱桶去平倉，到真要收油，就是找死。
５月期油是負價了，６月、７月、８月、９月期油會怎結算？一如文題所言，負油價之吹哨
人Ｓａｎｋｅｙ謂可見負價１００美元╱桶，他條數是這樣計：
每周有５０００萬桶油要入倉（因無乜人用油），此量足以讓德、法、意、英、西班牙所有
的剩餘倉庫存量滿瀉。
煉油商自己的倉庫已滿了９５％，由於所煉出來的油無乜買╱用家（限行令，限飛令，郵輪
無人敢坐，貨運不暢），自然不敢入原油。
＊油庫滿油價有機再負數＊
再下來的，是全球儲油之倉滿瀉，瀉出來的油價會賣幾多？不少人如仍覺得５月油價負４０
﹒３２美元已是最低的話，是因為閣下不是賣油郎。日前有家Ｐｌａｉｎｓ
Ａｌｌ Ａｍｅｒｉｃａｎ Ｐｉｐｅｌｉｎｅｓ向間Ｅａｓｔｅｒｎ Ｋａｎｓａｓ Ｃｏｍ
ｍｏｎ的油商，開價負５５﹒０５美元╱桶來買油，成交與否未知，但只要倉滿，油價在２０２
０年見負１００美元╱桶，不是沒機會，除非環球賣油郎立即減產每周５０００萬桶，又或開城
，交通再通，可以每周用油５０００萬桶，若然不是，就……？
就甚麼？沙特真係想要你美國油頁岩生產商的命。且看這兩位特朗普忠實支持者Ｋｙｌｅ
Ｂａｓｓ和Ｔｅｄ Ｃｒｕｚ的ｔｗｉｔｔｅｒ：
Ｋｙｌｅ Ｂａｓｓ：
Ｔｈｅ Ｓａｕｄｉｓ ａｎｄ Ｒｕｓｓｉａｎｓ ｈａｖｅ ｄｅｃｌａｒｅｄ
ｗａｒ ａｇａｉｎｓｔ ＵＳ ｓｈａｌｅ ｅｎｅｒｇｙ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ﹒Ｉｔ ｓ
ｅｅｍｓ ｔｈｅｙ ｗｅｒｅｎ’ｔ ｈａｐｐｙ ｗｉｔｈ Ａｍｅｒｉｃａｎ
ｅｎｅｒｇｙ ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｃｅ﹒Ｓｔｏｒａｇｅ ｆｕｌｌ…ｌａｒｇｅｓｔ
ｇｌｕｔ ｉｎ ｈｉｓｔｏｒｙ…Ｓａｕｄｉｓ ａｒｅ ｓｅｎｄｉｎｇ ｕｓ ａ
５０ ｍｉｌｌｉｏｎ ｂａｒｒｅｌ ｏｉｌ ｂｏｍｂ﹒Ｈｏｗ ｎｅｇａｔｉｖｅ
ｗｉｌｌ Ｊｕｎｅ ｃｒｕｄｅ ｇｏ？
Ｔｅｄ Ｃｒｕｚ：
ｆｉｌｌｅｄ ｗ╱ ４０ｍｍ ｂａｒｒｅｌｓ ｏｆ Ｓａｕｄｉ
ｏｉｌ－ａｒｅ ｈｅａｄｅｄ ｔｏ ｔｈｅ ＵＳ﹒Ｔｈｉｓ ｉｓ ＳＥＶＥＮ
ＴＩＭＥＳ ｔｈｅ ｔｙｐｉｃａｌ ｍｏｎｔｈｌｙ ｆｌｏｗ﹒Ａｔ ｔｈｅ
ｓａｍｅ ｔｉｍｅ， ｏｉｌ ｆｕｔｕｒｅｓ ａｒｅ ｐｌｕｍｍｅｔｉｎｇ ＆
ｍｉｌｌｉｏｎｓ ｏｆ ＵＳ ｊｏｂｓ ｉｎ ｊｅｏｐａｒｄｙ﹒Ｍｙ
ｍｅｓｓａｇｅ ｔｏ ｔｈｅ Ｓａｕｄｉｓ： ＴＵＲＮ ＴＨＥ ＴＡＮＫＥＲＳ
ＴＨＥ ＨＥＬＬ ＡＲＯＵＮＤ﹒
沙特在月前，每天發１艘油輪往墨西哥灣，已發了２０艘，每艘裝２００萬桶油，估計５月
中到齊，之後尚有沒有沙特油運往美國？不知，這些沙特油會長期停泊在墨西哥灣而不賣嗎？如
賣，會乜價？今時這類油輪的日租是３０萬美元，美國西岸的油倉於４月１０日時是６５％滿，
估計兩周後就１００％滿。墨西哥灣的油倉量已５５％滿，到５月中會有幾滿？
６月期油要在５月１９日交收。
油市會怎樣了？美國政府一個可能做法是鎖國，指對石油言，禁止外國石油入口，又或徵收
高價入口稅；這是「美國大曬」（不是Ｆｉｒｓｔ）的慣用伎倆，如美國油商立即全線大、大、
大、大、大減產，全部美國油商及貸款予這些油商的銀行、石油ＥＴＦ、石油債，都會慘、慘、
慘、慘、慘。
這真是沙特和俄羅斯對美國的迫害？唉！你產多咗油，又不建足夠的儲油倉庫，到「貨惡其
棄於地也」時，是否只能怪自己？
油，是美金融市場中重要一環，美及環球金融市場怕要受「油浸」都唔肥反瘦之苦了。
《資深投資者 石鏡泉》
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