買油價ETF要計數
2020/04/23 09:29:03 網誌分類: 經濟
23 Apr
油價回穩反彈至13.78美元，加上美國參議院日前通過龐大的救援法案，提振市場氣氛。週三美股反彈，杜指升456點，收報23475點，升幅2%；標普500指數升2.3%，收報2799點；
納指升2.8%，收報8459點。
美股昨日全線造好，而推動大市的主力來自能源股和科技股，雪佛龍及艾克森美孚分別升3.4%和2.9%，Diamondback Energy及 Noble Energy齊升7%，Halliburton升10.3%，標普500指數能源板塊升3.6%，係表現第二好的板塊。排第一的是科技板塊，升3.9%。科技板塊跑贏大市，主要由幾隻科技巨股帶動，其中蘋果升2.9%，Facebook和Intel升超過6.6%，Intel係昨日表現最好的杜指成份股。而反映美國油價走勢的美國原油基金卻連跌第二日，再大跌超過10%，收報2.51美元，兩日累跌三成，市值蒸發了超過14億美元。原因是美國原油基金宣佈在下週二開始8合1的計劃。
刺激美股回升的主要是油價回穩，紐約期油昨日反彈19%，收報每桶13.78美元。除了油價跌得太多，出現反彈之外，波斯灣緊張局勢升級，亦令市場憧憬中東石油供應可能會受到影響。美國海軍上週三在波斯灣進行演習的時候，有多艘伊朗伊斯蘭革命衛隊的小型炮艇駛近。昨日，美國總統特朗普朝早在Twitter發文說，他已指示美國海軍如果在波斯灣遭遇伊朗炮艦騷擾，可以「將之摧毀」，大有向伊朗宣戰的味道，即時搞到中東局勢變得緊張，油價便借機反彈。與此同時，白宮經濟顧問庫德洛昨日亦打開口牌去吹谷油價，說儘管近日來油價大幅跌落，但在接下來的幾個月，隨著防疫封鎖措施的放寬，以及經濟活動重新開放，預期油價將有望反彈。
不過，對於油價後市，市場普遍很不樂觀，有分析認為油價過去幾日的表現，不但指向經濟和需求方面，也顯示了疫症疫情的溢出（spillover）和散播到其他市場的風險。另外，市場亦很擔心原油儲存措不足的問題。因為疫情影響，全球經濟活動大幅減少，全球石油需求大減，石油買家只能將原油存儲起來。據 美國政府的官方資料顯示，截至4月中旬，美國重要原油中心Cushing的庫容已佔用了70%。不過，據5五名貿易消息人士稱，雖然油罐還沒有裝滿，但已全部租給生產商和貿易商，這些終端已經簽定了100%的存儲空間。這令到買入原油合約的對沖基金十分震驚，意識到如果合約到期時他們還在繼續持有，儲存設備不足又會令他們未轉倉的合約變成負值。上面提過的美國石油ETF基金已宣佈改變過往買入即月期油、逐月轉倉的策略，而轉向買8月份的遠期合約(香港的三星原油基金買入9月合約)，但期貨可以出現負值，已嚇走了很多近程合約的買家，買家銳減，油價就很難會大幅反彈。
想博油價反彈，也不要買原油ETF了，因為萬一跌到連續幾個月都是負值時，隻基金會執笠，即使不像內地原油寶那樣跌成負值要抬錢去找數，但也可以變成零。即使期油不再負值，但若油價跌長時間間少少，由於近期油的期油和3個月後的遠期期油差價一半，現在由6月期油換成9月期油先唔見一半，即持倉量已減一半，昨天跌近五成就是反映這個效果，若期油維持現價3個月，3個月後一轉倉又唔見一半，以幾何級數下跌。不如買油股如中海油(0883)就算，揸兩年仍有機會見家鄉。
另一個幫到市場氣氛的是參議院於週二通過一項總額達到4840億美元、支援小企、醫院和病毒測試的法案，眾議院最快將於今日表決。美國政府不斷大開水喉救市，對投資者的心理有支撐作用。
陸羽仁
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