金融High Tea——政治市開大定開細？
上周五全國人大亮劍，宣佈授權人大常委會訂立《香港國安法》。港股隨即下插，當日早上低開523點，報23756點，已經係全日高位，之後跌幅擴大，最多跌過1401點，尾市微彈，收跌1349點，收報22930點，跌幅5.6%，創兩個月新低
。看技術走勢，恒指已經破位，要小心輕微反彈後，仍會下試低位。
個別股份方面，地產股跌得很傷，信和置業（083）挫10.3%，收報8.97元；太古地產（1972）跌10.2%，收報18.18元；領展（823）跌10.2%，收報60.95元；新世界發展（017）跌9.8%，收報8.01元；九龍倉置業（1997）跌9.4%，收報28.6元；太古（019）跌8.4%，收報44元；長實（1113）跌8.4%，收報42.6元；新鴻基地產（016）跌7.8%，收報90.75元；港鐵（066）跌7.7%，收報38.05元；恒基地產（012）跌6.7%，收報27.7元。
阿爺擺硬 無估GDP增幅
兩大科技股略好過大市的5.6%跌幅，騰訊（700）跌4.8%，收412.4元；阿里巴巴（9988）跌3.9%，收報198.2元；其他科技股較差，美團點評（3690）跌7.1%，收報118.5元；小米（1810）跌6.6%，收報11.86元。
內銀股則跑贏大市，工商銀行（1398）跌2.4%，報4.94元；中銀（3988）跌3.1%，報2.83元；建行（939）跌4%，收報6.02元；農銀（1288）跌3.2%，報3.03元；招行（3968）跌3.8%，收35.7元。市場認為大型內銀股，受香港風暴影響較細，所以跌幅相對少一點。
我之前講過，這次人大政協兩會不但無得炒，還可能會因政治低氣壓，成為大市負面因素。結果一如所料，阿爺亮劍要訂立港版《國安法》，未來應該還有一段時間發生衝突，其中有幾點值得注意。第一，西方國家已在譴責中國做法，美國隨時會祭出一些制裁香港或中國措施，評級機構也可能調低香港評級，除咗股市港元也會受壓，短期內將會有一股來自西方的衝擊殺到。
第二，阿爺硬如鐵石，若受到制裁必會報復。在國家總理李克強的政府工作報告內，沒有預測中國今年全年經濟增長速度。熟悉內地情況的高人說，這不但是新冠疫情帶來的衝擊難以估計，而是阿爺預咗與外國「開波」，如果以美國為首的西方國家對中國實施制裁，中國將會反制，如果定出GDP增長預期目標，將會綁手綁腳，不定目標等同「曬冷」，你搞我時我會報復，講明不怕GDP會大跌，這是一種底線思維。
社運難停 美國亦難玩
第三，大型社會抗爭運動再起。阿爺出招之後，昨日開始有示威抗議。等到美國出招後，相信會鼓動本地抗議運動，大型衝突的陣痛，似乎在所難免，對零售業會造成影響。
未來局勢會走向兩極。第一，開大。美國認認真真出實招制裁中國，中國以牙還牙大力反制，大撼大，局面極之動盪，不止中港股市，連美股也會大跌。
第二，開細。特朗普大大聲想借疫情向中國追責，借《國安法》向中國問罪，借機抽水為自己助選。到頭來遇上中國要曬冷時，特朗普又怕股市和經濟跌得太勁影響選情，虎頭蛇尾告終。港股跌一段後就會企穩，不至於會無底深跌。
你叫我估，我估開細的機會較高，主要是今年11月美國將進行總統選舉，特朗普面對的局限不小。上周五美股持平，杜指微跌8點，只不過是美國未曾出手制裁中國。如果美國真的出手，中國馬上反制，杜指再次跌到熔斷也不出奇，這種中美「攬炒」的結果，特朗普很難承受，他缺乏忍痛的空間。特朗普好難全面同中國博弈，較可能是玩制裁中國講多過做，大力發動香港政治力量上街抗爭，因為打爛香港，美國不傷，在人家的後花園打交，打幾勁都無所謂。
政治市之所以難炒，在乎從政者一念之間，所以大家都適宜小注怡情，不要去得太盡。
在這種政治環境下，我對樓市有個預言，可供大家參考。地產股之所以跌得這樣多，主要是因為本地樓價已經很貴，遇到政治衝擊，大家都看淡。香港樓市有一個最大的保底因素，就是香港的土地不足，大家都認為樓市即使跌，也不會跌到哪裏去，當樓價下跌一成，用家就會入市吸納。不過要小心這個假設，也會在劇變的政治環境中被打破。
內地撥地 供應大增
最近港區人大代表鄭耀棠，在接受內地媒體訪問時表示，他提出建議中央參照澳門的「橫琴模式」，由內地在香港鄰近地區撥地予香港，建立新社區，建議首階段土地面積為30平方公里，可容納60至70萬人口。30平方公里是甚麼概念？政府正在搞的「明日大嶼」填海計劃，面積是1000公頃，等於10平方公里。鄭耀棠這個建議，首階段就等於三個「明日大嶼」，當中除了建住宅，還有商業樓宇，帶動本地高科技產業發展。
所謂「橫琴模式」，就是中央此前把珠海連接澳門的橫琴地區撥給澳門，在當地實施澳門法律。橫琴島南北長8.6公里，東西寬7公里，可供開發土地面積約60平方公里。另外，民建聯日前提出類似建議，在珠海桂山島附近水域填海建造香港城，建議提供10平方公里土地供香港使用，等於一個「明日大嶼」。
中央希望徹底解決香港問題，訂立國安法是一手硬的，不排除有另一手是軟的，解決香港房屋問題，可能就是其中一個重要的軟功。香港搞「明日大嶼」一拖再拖，立法會連此計劃的前期研究撥款仍未批出，到建成樓宇，可能要十幾二十年之後，遠水不能救近火。
如果內地能夠撥出土地或協助填海，可能四、五年已經可以提供單位給香港人入住，而且建造成本遠比香港低。我認為內地撥地或幫香港填海，製造大片土地機會不低。這將大量增加香港土地供應，一下子解決香港土地不足問題。香港市區樓價現時呎價高達兩萬多三萬元，新界樓也要過萬元，在這些新填海區，樓價可能只是三幾千元，同時也可以提供大量公屋，幫助大量港人上樓。千萬不要以為這些地方距離香港會很遠，如果在珠海附近填海，一條路接上港珠澳大橋，已有完善交通配套，未來還可以興建鐵路搭上主幹線出中環。
香港的高樓價猶如建在浮沙之上，經濟咁差來已有跌價壓力，主要靠土地不足支撐。現時政治動盪，已對樓市造成根本性衝擊，如果再有大量提高土地供應的方案，樓價將面對更大下行壓力。總括而言，我不太看好香港樓市，覺得地產股會有壓力。尚幸香港很多地產公司沒有借貸，有充足現金，即使有大風大浪，也可以捱得嚇。不過，如果近年有大量投地的發展商，揸了貴貨，就有排才消化得到，香港地產股還是不太適宜作長線投資。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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