財金解碼——內房地產復甦步伐佳 貝萊德：國策支持內地債券俏
貝萊德亞洲信貸團隊主管賽思（Neeraj Seth）認為，由於中國內地經濟的基本面強勁，估值及相關背景因素亦得到政策支持，故對內地的債券走勢保持樂觀看法。該行亞洲信貸團隊基金經理劉鑫則表示，從根本的角度來看，由於經濟活動在疫情緩
和後漸漸恢復並得到政策的進一步支持，看好內地經濟能夠保持增長，該行特別注視內地房地產板塊的走向，認為其近來的復甦進度明顯，但看淡印尼及印度的債市前景。記者 梁宇碩
賽思認為近來包括社會融資總量指標（TSF）、採購經理指數（PMI）、通脹等多項有關內地的最新經貿數據，均證明該行對區內固定收益投資維持正面的看法正確。以內地房地產行業作例，板塊乃內地信貸市場的主要部份，留意近來國內的樓盤銷售額已出現顯著反彈，在湖北以外地區的銷售和建築數據現已回到新冠肺炎疫情爆發前的水平，令不少主要的省份均採取緊縮措施，用以調控樓價升勢，看好透過由下而上的方法作投資分析，可從有關板塊當中找尋機會。
在岸及離岸債具潛力
該行亦表明現時因應利率環境處於低企水平，中國內地債券除了提供有吸引力的收益率之外，其與發達市場的固定收益投資之間的相關性亦較低，能為投資者構建一個多元化的投資組合。
劉鑫亦看好內地在岸及離岸債券均具投資潛力，特別表明離岸美元債券走勢下跌僅因為市場近期受負面情緒所困擾；而在以美元計價的離岸市場當中，該行較為偏好具質素的國企、具投資評級的主要科技企業債及高息內房債。
對於有關在岸債券市場的看法方面，劉鑫預料央行票據互換工具（Central Bank Bills Swap）、政策性銀行、高質素國企及政府所發行的債券會有正面的發展走勢。他亦相信包括公共交通、公用事業、水資源與汙水處理在內的核心行業能得到國有銀行所支持而見利。
不過，該行認為投資者應對印尼及印度的固定收益市場保持警惕。在印尼高息債市方面，賽思認為當地的煤炭和棕櫚油行業受到大宗商品行業的基本面疲軟而受到拖累，而當地債市的系統性風險高，對全球流動性狀況和美元走勢的敏感程度亦較大，建議投資者謹慎留意當地市場。
看淡印尼印度債市
另外，由於印度的經濟狀況陷入困難的局面，包括影子金融體系（Non-Bank Financial Institutions，簡稱NBFC）、房地產及本土工業均遭受影響，他表明在投資當地的高息債市時宜作出合適篩選。
惟該行仍對當地的獨立電力生產商（Independent Power Producers，IPPs）持正面看法，相信其現金流仍然穩定，亦可受惠於政策支持。
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